> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 丙烯市场分析总结 ## 核心内容 近期丙烯市场呈现供应逐步恢复、需求持续疲软的态势。PDH装置逐步重启，带动丙烯供应增加，缓解货源紧张局面。然而，由于丙烯原料价格高位，下游产品利润承压，开工率持续下滑，市场整体面临供需失衡的挑战。 ## 主要观点 - **价格波动**：丙烯主力合约价格在8466元/吨，华东现货价为9450元/吨，山东现货价为9230元/吨。基差方面，华东基差为984元/吨，山东基差为764元/吨，均有所上涨。 - **供应端恢复**：PDH装置逐步回归，包括中景、金能一期、瑞恒等已重启，东华茂名与万华蓬莱也有重启预期，预计丙烯供应将有所增加。 - **需求端疲软**：下游产品如PP粉、环氧丙烷、正丁醇、辛醇、丙烯酸、丙烯腈、酚酮等开工率普遍下滑，主要受原料成本高企影响，利润空间被压缩，导致企业减产或检修。 - **成本端支撑**：地缘局势持续紧张，油价高位震荡，带动丙烷等原料价格维持高位，为丙烯价格提供支撑。 - **库存情况**：丙烯厂内库存上升，表明市场供需关系偏向宽松，短期内对价格形成压力。 ## 关键信息 ### 丙烯市场表现 - **价格**：丙烯主力合约收盘价为8466元/吨，华东现货价为9450元/吨，山东现货价为9230元/吨。 - **基差**：华东基差为984元/吨，山东基差为764元/吨，均较前一周期上涨。 - **开工率**：丙烯开工率为67%，环比上升2%。 - **进口利润**：丙烯进口利润为-917元/吨，环比上升1元/吨。 ### 下游产品表现 | 产品 | 开工率 | 生产利润（元/吨） | |------|--------|------------------| | PP粉 | 14% | -50 | | 环氧丙烷 | 66% | -1334 | | 正丁醇 | 81% | 134 | | 辛醇 | 82% | -290 | | 丙烯酸 | 80% | 441 | | 丙烯腈 | 65% | -610 | | 酚酮 | 82% | -1021 | ### 供应与成本端 - **PDH装置重启**：PDH开工率逐步回升，预计后期供应将增加，缓解丙烯货源紧张。 - **原料成本**：丙烷价格高位运行，带动丙烯成本端支撑增强，对价格形成托底作用。 - **地缘影响**：美伊谈判僵持，地缘紧张局势未缓解，油价高位震荡，进一步支撑丙烷价格。 ### 库存情况 - **丙烯库存**：丙烯厂内库存为52910吨，环比增加1480吨，显示市场供应偏宽松。 - **PP粉库存**：PP粉厂内库存有所波动，反映下游需求疲软。 ## 风险提示 - **地缘局势**：伊朗与美国的谈判进展及中东局势变化可能影响油价及丙烷价格。 - **油价波动**：油价大幅波动可能对丙烯成本端造成显著影响。 - **丙烷价格波动**：丙烷价格变化将直接影响丙烯生产成本。 - **PDH装置检修动态**：PDH装置的检修与重启将对丙烯供应产生影响。 ## 策略建议 - **单边策略**：建议保持观望，等待供需变化进一步明确。 - **跨期与跨品种策略**：目前暂无明显跨期或跨品种机会。 ## 结论 丙烯市场短期内受地缘紧张局势影响，成本端支撑强劲，但需求端疲软，下游产品利润下滑，开工率持续走低，供需基本面存走弱预期。建议投资者关注PDH装置重启进度及下游需求变化，同时警惕油价和丙烷价格的波动对市场的影响。