20260603-华泰期货-丙烯日报_美伊谈判仍存变数_盘面跟随成本端上行_10页_2mb

丙烯市场分析总结

核心内容概述

本报告主要分析了当前丙烯市场供需基本面及地缘政治对市场的影响。丙烯作为重要的化工原料，其价格走势受到供需变化、地缘局势、进口利润以及下游产品利润与开工率等因素的综合影响。同时，报告指出美伊谈判仍存变数，地缘冲突可能对市场造成进一步影响，需密切关注谈判进展及实际执行情况。

主要观点与关键信息

一、市场行情

• 丙烯主力合约收盘价：近期价格有所波动，2025年价格低于2026年，但整体呈下行趋势。
• 现货价格：华东现货价为9150元/吨，山东现货价为8990元/吨，价格保持稳定。
• 基差结构：丙烯华东基差和山东基差均出现波动，2026年基差显著上升。
• 进口利润：丙烯进口利润为-456元/吨，呈现负值，表明进口成本高于国内价格。

二、供应端动态

• PDH装置复产预期：部分PDH装置（如万华蓬莱、华泓、东华茂名）有重启预期，天津渤化计划于6月上旬重启，供应端存在增量预期。
• 产能利用率：PDH产能利用率有所波动，但整体维持在较高水平，显示供应端逐步恢复。

三、需求端表现

• PP粉：开工率小幅回升，但利润仍处于较低水平，对丙烯价格存在一定的支撑作用。
• 环氧丙烷：利润下滑至阶段性亏损，导致开工率下降，需求支撑减弱。
• 正丁醇：开工率下降，利润也呈现下滑趋势。
• 辛醇：开工率持续回落，利润波动较大。
• 丙烯酸：开工率边际转弱，利润有所波动。
• 丙烯腈：利润持续亏损，开工率下降，对丙烯需求形成拖累。
• 酚酮：利润持续下滑，开工率也有所下降，需求端整体偏弱。

四、库存情况

• 丙烯厂内库存：样本覆盖率仅为20%，数据有限，需进一步关注实际库存变化。
• PP粉厂内库存：库存量较大，显示市场供需存在一定的缓冲。

市场分析

地缘政治影响

• 伊朗立场：伊朗计划封锁霍尔木兹海峡，并可能在曼德海峡采取行动，要求以色列停止军事行动并撤军。
• 特朗普态度：特朗普称协议仍有望达成，但当前局势仍存变数。
• 市场预期：地缘冲突的不确定性可能对市场情绪产生影响，关注实际谈判结果。

供需基本面

• 供应端：PDH装置逐步复产，供应量有望增加，对价格形成压力。
• 需求端：多数下游产品因利润下滑而减少开工，需求疲软持续，对价格形成压制。
• 价格走势：短期来看，供需基本面走弱，价格可能承压，但PP粉的利润修复提供了一定支撑。

策略建议

• 单边策略：建议观望，等待供需变化及地缘局势明朗化。
• 跨期与跨品种策略：无明确建议，需进一步跟踪市场动态。

风险提示

• 地缘局势发展：伊朗与以色列之间的冲突可能影响谈判进程及市场情绪。
• 油价波动：油价大幅波动可能影响丙烯成本及价格走势。
• 丙烷价格波动：丙烷作为替代品，其价格变化可能对丙烯需求产生影响。
• PDH装置检修与重启：装置运行情况直接影响丙烯供应，需关注实际进展。

数据与图表说明

• 图表1-3：展示丙烯主力合约收盘价、华东与山东基差变化，反映市场价差及价格波动。
• 图表4-5：反映丙烯不同合约之间的价差变化，有助于判断市场预期。
• 图表6-8：展示丙烯市场价在不同区域的变化，体现区域价格差异。
• 图表9-12：分析丙烯生产利润、开工率及不同生产方式的毛利情况，反映生产端动态。
• 图表13-34：涵盖丙烯及下游产品的生产利润、开工率和库存变化，提供全面的供需分析。

本期分析人员

• 梁宗泰：从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616
• 陈莉：从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421
• 杨露露：从业资格号F03128371，投资咨询号Z0023799

公司信息

• 华泰期货有限公司：总部位于广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房。
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