> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 丙烯市场分析总结 ## 核心内容 本报告分析了丙烯市场的供需情况、地缘政治影响、价格走势及市场策略，重点探讨了丙烯及其下游产品的生产利润、开工率和库存变化。 ## 主要观点 - **价格走势**：丙烯主力合约近期收盘价为8605元/吨，华东现货价为9450元/吨，山东现货价为9230元/吨。近期价格因地缘局势紧张而偏强震荡。 - **成本支撑**：地缘局势导致原油价格高位震荡，丙烷价格偏强，成本端对丙烯价格形成支撑。 - **供需格局**：尽管部分上游装置恢复，但近端供应仍偏紧，对价格形成支撑。PDH装置的恢复预期可能缓解供应压力，但需关注地缘局势变化。 - **下游表现**：下游产品如PP粉、环氧丙烷、正丁醇、辛醇、丙烯酸、丙烯腈和酚酮的利润和开工率呈现分化趋势，部分产品利润下滑，开工率下降，采购心态谨慎。 ## 关键信息 ### 一、丙烯基差结构 - **基差变化**：丙烯华东基差为845元/吨，山东基差为625元/吨，两者均有所下降。 - **价差波动**：07-08合约价差在2025年有所波动，05-07合约价差在2025年显著上升。 ### 二、丙烯生产利润与开工率 - **生产利润**：丙烯生产利润在2024年为正值，但在2025年出现下滑，2026年部分装置利润有所回升。 - **开工率**：丙烯开工率在2024年为65%，2025年略有波动，整体维持在65%左右。 ### 三、丙烯下游利润与开工率 - **PP粉**：利润下滑，开工率持续下降，市场情绪谨慎。 - **环氧丙烷**：利润大幅下滑，开工率下降。 - **正丁醇**：利润波动较大，开工率有所下降。 - **辛醇**：利润下降，开工率亦有下滑趋势。 - **丙烯酸**：利润表现尚可，开工率有所回升。 - **丙烯腈**：利润波动，开工率在2025年有所上升。 - **酚酮**：利润在2026年显著上升，开工率保持稳定。 ### 四、丙烯库存 - **厂内库存**：丙烯厂内库存有所上升，但样本覆盖率仅为20%。 - **PP粉库存**：库存波动较大，2025年库存增加，2026年库存维持高位。 ## 市场策略 - **单边策略**：建议谨慎偏多。 - **跨期与跨品种策略**：暂无明显策略建议。 ## 风险提示 - **地缘局势**：伊朗与美国的和谈进展及地缘冲突的持续性。 - **油价波动**：原油价格的大幅波动可能影响丙烯成本。 - **丙烷价格波动**：丙烷价格变化对丙烯市场的影响。 - **PDH装置动态**：PDH装置的检修与重启情况对供应的直接影响。 ## 重要数据概览 | 项目 | 2024 | 2025 | 2026 | |------|------|------|------| | 丙烯开工率 | 65% | 65% | - | | 丙烯华东现货价 | 9450元/吨 | 9450元/吨 | - | | 丙烯山东现货价 | 9230元/吨 | 9230元/吨 | - | | 丙烯华东基差 | 845元/吨 | 845元/吨 | - | | 丙烯山东基差 | 625元/吨 | 625元/吨 | - | | 丙烯进口利润 | -918元/吨 | -918元/吨 | - | | 丙烯CFR-石脑油CFR | 261美元/吨 | 261美元/吨 | - | | 丙烯07-08合约价差 | - | 250元/吨 | - | | 丙烯05-07合约价差 | - | 800元/吨 | - | | 丙烯厂内库存 | 51430吨 | 51430吨 | 48,000吨 | ## 图表概览 - **图1**：丙烯主力合约收盘价 - **图2**：丙烯华东基差 - **图3**：丙烯山东基差 - **图4**：丙烯07-08合约价差 - **图5**：丙烯05-07合约价差 - **图6**：丙烯市场价华东 - **图7**：丙烯市场价山东 - **图8**：丙烯市场价华南 - **图9**：丙烯中国CFR-石脑油日本CFR - **图10**：丙烯产能利用率 - **图11**：丙烯PDH制生产毛利 - **图12**：丙烯PDH产能利用率 - **图13**：丙烯MTO生产毛利 - **图14**：甲醇制烯烃产能利用率 - **图15**：丙烯石脑油裂解生产毛利 - **图16**：原油主营炼厂产能利用率 - **图17**：韩国FOB-中国CFR - **图18**：丙烯进口利润 - **图19**：PP粉生产利润 - **图20**：PP粉开工率 - **图21**：环氧丙烷生产利润 - **图22**：环氧丙烷开工率 - **图23**：正丁醇生产利润 - **图24**：正丁醇产能利用率 - **图25**：辛醇生产利润 - **图26**：辛醇产能利用率 - **图27**：丙烯酸生产利润 - **图28**：丙烯酸产能利用率 - **图29**：丙烯腈生产利润 - **图30**：丙烯腈产能利用率 - **图31**：酚酮生产利润 - **图32**：酚酮产能利用率 - **图33**：丙烯厂内库存 - **图34**：PP粉厂内库存 ## 本期分析研究员 - **梁宗泰**：从业资格号 F3056198，投资咨询号 Z0015616 - **陈莉**：从业资格号 F0233775，投资咨询号 Z0000421 - **杨露露**：从业资格号 F03128371，投资咨询号 Z0023799 ## 联系人 - **刘启展**：从业资格号 F03140168 - **梁琦**：从业资格号 F03148380 ## 投资咨询业务资格 - 证监许可【2011】1289号 ## 免责声明 本报告基于可靠且已公开的信息编制，但不保证其准确性及完整性。报告所载意见、结论及预测仅反映发布当日的观点，可能随时间变化而调整。投资者应自行关注更新或修改，并不能依赖本报告取代独立判断。本公司及作者对依据或使用本报告造成的后果不承担任何法律责任。 ## 公司总部 - **地址**：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房 - **电话**：400-628-0888 - **网址**：www.htfc.com ## 华泰期货 - **公司名称**：华泰期货有限公司 - **研究院名称**：华泰期货研究院 - **客服热线**：400-628-0888 - **官方网址**：www.htfc.com