20240909-南京证券-家用电器行业周报_中报白电龙头经营稳健_各地发布以旧换新细则_7页_662kb

报告摘要

上周（2024年9月2日至9月6日），家电行业指数下跌0.72%，跑赢沪深300指数2.19个百分点，在申万31个一级行业中排名第五。涨幅前五的行业包括汽车、非银金融、传媒、交通运输和家用电器；跌幅最大的行业为石油石化、建筑装饰、有色金属、煤炭和电子。

白电（白色家电）板块表现相对疲软，其中小家电上涨0.37%，家电零部件Ⅱ下跌0.51%，白色家电下跌0.59%，厨卫电器下跌1.25%。具体个股方面，ST德豪、海信家电、康盛股份、朗迪集团、科沃斯涨幅居前，而创维数字、辰奕智能、深康佳A、*ST同洲、禾盛新材则录得较大跌幅。

以旧换新政策细则落地
国家发改委和财政部于7月25日发布《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》，提出3000亿元超长期特别国债资金，支持家电以旧换新。政策涵盖8类家电产品，并对一级和二级能效产品分别给予售价20%和15%的补贴，单件上限2000元。截至9月9日，全国多个省市已出台细则，部分地区在中央政策基础上进一步扩大补贴品类和力度。家电龙头企业如美的（80亿元）、格力（30亿元）也推出配套补贴政策，预计将刺激下半年家电消费需求。
半年度业绩表现
- 白电龙头：美的集团和海尔智家2024年上半年净利润增速分别达141%和115%，内销受终端需求疲软影响，增长放缓，但外销通过补库、新兴市场拉动实现高增长。
- 厨电：与地产周期紧密关联，受房地产销售和竣工面积下滑影响表现欠佳，线上零售额同比下降。
- 小家电：国内需求疲软，但出口景气度较高，企业业绩分化，出口占比高的公司如苏泊尔、新宝股份表现更优。
- 黑电：彩电零售额同比增长，智能投影需求逐步恢复，中低端产品主导增长。