20260723-兴业期货-_交易早参_地缘层面有进一步升级风险_部分有色及能化品种偏强运行-20260723_5页_259kb

交易早参总结 - 2026年7月23日

核心内容概述

本交易早参聚焦2026年7月23日全球及国内市场动态，涵盖宏观、金融衍生品、有色金属、能源化工、经济作物等多个板块。整体来看，市场情绪受地缘政治风险及宏观经济因素影响显著，部分品种因供需格局变化或政策预期而呈现偏强走势，但整体仍存在较大不确定性。

主要观点

1. 地缘政治风险加剧

• 美伊冲突升级：特朗普威胁对伊朗基础设施进行打击，伊朗表示将对等反击，包括美国能源设施。当前霍尔木兹海峡及曼德海峡均出现通航受阻，市场对原油供应中断的担忧升温。
• 市场情绪转变：地缘风险从预期转向现实，推动市场看涨情绪，油价短期冲高，能化板块波动加剧。

2. 金融衍生品表现

• 股指期货：A股震荡分化，上证指数微涨，创业板指下跌。市场对美伊局势及AI链新叙事的期待未达预期，股指下方支撑逐渐显现，但上行趋势仍需等待外部利好。
• 国债期货：期债增仓上涨，TL合约表现强劲，市场情绪改善，但债市驱动仍存疑，3*T-TL价差快速修复。

3. 有色金属市场

• 贵金属：黄金、白银受地缘风险与美联储加息预期支撑，但资金回流意愿不足，预计短期震荡，中长期金银比中枢上移。
• 铜：智利天气影响铜矿供应，国内库存持续下降，铜价偏强运行，但需警惕宏观风险。
• 铝：中东地区铝产量下滑，LME库存去化，铝价下方支撑较强，短期震荡偏强。
• 氧化铝：供给仍充足，库存压力持续，但价格低位企稳，成本端支撑增强。
• 镍：印尼镍矿配额增量预期下调，镍价中枢回升，但政策不确定性仍高。

4. 新能源金属

• 工业硅：西北地区检修影响供应，西南地区复产，整体供应仍偏充裕，需求疲软，短期低位震荡。
• 多晶硅：库存持续累积，政策利好兑现，短期维持底部震荡。

5. 黑色金属

• 钢矿：钢材库存下降，炉料价格分化，螺纹、热卷震荡，铁矿受供应与海运成本支撑，仍处震荡区间。
• 煤焦：焦煤供给约束延续，焦炭库存增加，提降落地后焦炭利润缩窄，维持谨慎看跌观点。

6. 经济作物

• 棉花：储备棉抛储成交率100%，提振市场信心，天气及新季减产预期提供底部支撑，短期震荡偏强。
• 棕榈油、豆油：受原油价格上涨及厄尔尼诺天气影响，中长期供需偏紧，价格维持震荡。
• 白糖：弱现实与强预期博弈，全球糖市或由过剩转为短缺，白糖价格震荡。

关键信息汇总

风险提示

• 地缘政治风险持续升级，尤其美伊冲突可能进一步影响能源及全球市场。
• 美联储加息预期增强，可能对贵金属及债市产生压制。
• 印尼镍矿配额政策存在不确定性，可能引发镍价大幅波动。
• 需求端疲软与库存压力仍存，部分品种如焦炭、纯碱、玻璃可能延续震荡偏弱。
• 气候变化与政策调整可能对经济作物价格产生影响。

结论

当前市场在地缘政治风险与宏观不确定性中呈现分化走势，部分品种如贵金属、铜、铝等因供需偏紧或政策预期而偏强运行，但整体仍需警惕宏观风险与政策变动带来的波动。建议投资者密切关注美伊局势、美联储政策动向及行业供需变化，合理控制仓位，防范市场不确定性风险。