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【首席早参】总结：美伊冲突持续扰动，A股震荡不改韧性

核心内容

本文为方正证券首席早参，由罗旭鸿撰写，主要分析当前A股市场走势及投资机会，结合外部地缘政治因素与内部政策导向，提出市场策略建议。

主要观点

1. 市场震荡为主，韧性犹存
   当前A股市场因量能收缩而难以突破，临近4000点关口，前期获利盘和套牢盘的抛压显现，资金观望情绪浓厚，市场整体呈现震荡整理态势。

2. 政策与经济基本面支撑市场
   文章指出，2026年作为“十五五”规划开局之年，政策基调为“稳增长、调结构、防风险”，市场具备中期乐观基础。同时，央行持续实施适度宽松的货币政策，为市场提供支撑。

3. 地缘政治扰动有限，市场逐步脱敏
   美伊冲突仍是市场扰动因素，但随着谈判推进与地面战概率降低，战争对市场的冲击正在减弱，市场开始回归基本面定价。

关键信息

一、一季度社融规模增量超14万亿元

• 2026年一季度我国社会融资规模增量为14.83万亿元，处于历史高位。
• 股票融资与企业债券融资占比提升，反映直接融资比重持续增加。
• 对A股市场利好，尤其是券商和科技成长板块。

二、“国补”继续，第二批625亿元资金下达

• 国家发改委与财政部下达第二批625亿元超长期特别国债资金，用于支持消费品以旧换新。
• 政策旨在稳定增长、精准支持消费端，缓解地方财政压力。
• 有助于加速家电、汽车等耐用消费品的更新换代，利好相关行业。

三、AI发展驱动光模块市场加速迭代

• 800G已成为主流，1.6T进入商业化阶段，3.2T预计2027-2028年验证。
• 全球光模块市场预计2026年增速达60%，2031年接近600亿美元。
• 自动化设备需求上升，设备市场有望量价齐升，关注国产替代进程。

市场分析

• A股三大指数昨日集体收涨，创业板指再创新高。
• 沪指微涨0.06%，深证成指涨0.69%，创业板指涨0.80%。
• 成交额缩至21633亿，较前一日减少1745亿。
• 行业板块涨跌互现，玻璃玻纤、能源金属、光伏设备等涨幅居前，游戏、医药商业、保险等跌幅居前。
• 个股上涨数量接近2400只，逾80只涨停，锂矿概念股表现突出。

后市策略

• 短期策略：关注情绪波动，建议保持中性仓位，留意科技股博弈机会。
• 中期策略：4月下旬至5月为低位投资窗口，重点看好半导体设备、AI算力、绿电、化工等方向。
• 长期策略：市场逐步回归基本面，政策预期充分，优质赛道将重新填坑。

配置机会

当前市场震荡整理，建议沿以下两大主线布局：

1. 周期资源品

   • 中东局势不确定性推升全球供应链风险溢价。
   • 部分资源品一季报业绩预喜，验证景气度。
   • 玻纤、锂矿等细分领域具备“涨价 + 业绩确定性”的双重逻辑。

2. 科技成长领域

   • 创业板改革政策红利持续释放。
   • AI硬件产业链（光模块、光芯片、通信设备）盈利确定性强，对地缘冲突相对脱敏。
   • 科创板改革预期同样值得关注。

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