20260403-兴业期货-_交易早参_地缘层面消息反复扰动_能化品修复_部分经济作物走势相对抗跌-20260403_5页_379kb

交易早参总结 - 2026年4月3日

核心内容概述

2026年4月3日，全球金融市场受到地缘政治风险的持续扰动，尤其是美伊局势升级的预期，对多个市场板块产生影响。整体来看，市场呈现避险情绪主导，部分经济作物走势相对抗跌，而能源化工、有色金属等板块则受到不同因素支撑，出现反弹或震荡。

主要观点与关键信息

1. 宏观要闻

• 特朗普讲话：特朗普称对伊朗将采取猛烈打击，若无协议将打击其能源设施，表明美伊冲突降温预期落空，市场情绪转弱。
• 美国关税政策：对关键工业与医药领域实施新的关税政策，对进口钢、铝和铜产品维持高关税，对拥有品牌或专利的药品征收100%关税，但部分国家和药企可获豁免。

2. 财经日历

• 4月3日为“耶稣受难日”，全球多地金融市场休市，包括欧美、香港、澳大利亚等股市，以及CME和ICE部分期货品种，上金所、上期所等不进行夜盘交易。

3. 股指期货

• A股市场明显回调，上证指数收跌0.74%，创业板指收跌2.31%，市场成交额回落至1.86万亿元。
• 农林牧渔、石油化工板块表现偏强，而计算机、电子、传媒板块领跌。
• 建议降低仓位，应对市场不确定性。

4. 国债期货

• 债市延续震荡，三十债表现偏弱。
• 海外局势不确定，国内数据好于预期，流动性宽松但关注外部冲击。
• 短期流动性宽松明确，短端品种更为稳健，超长端仍有波动风险。

5. 贵金属

• 黄金：美伊局势升级风险骤增，黄金承压，但原油价格上涨和经济滞胀风险提升，对黄金形成一定支撑。
• 白银：受原油价格上涨影响，白银表现弱于黄金，建议观望。

6. 沪铜

• 供给紧缺格局未变，全球铜矿巨头减产，非洲湿法铜冶炼受阻，进口加工费及港口矿石库存处于低位。
• 基本面对铜价形成支撑，建议轻仓持有06合约多单。

7. 沪铝及氧化铝

• 供给扰动延续，阿联酋铝业产能复产时间或超1年，中东减产风险扩大。
• 氧化铝过剩格局未变，但成本端支撑限制跌幅。
• 建议关注中东减产情况，价格下方支撑延续。

8. 沪镍

• 避险情绪提升，镍价延续震荡。
• 印尼镍矿配额悬而未决，镍矿价格高企，成本支撑明确。
• 精炼镍产量维持高位，库存压力显著，基本面缺乏新增驱动。

9. 新能源金属

• 碳酸锂：海外资源进口仍受阻，津巴布韦锂精矿出口恢复概率低，澳矿减产预期上升，供给收紧支撑锂价。
• 硅能源：供应压力不减，需求疲软，工业硅预计维持低位震荡。多晶硅库存高企，下游产业链疲弱，价格承压。

10. 能源化工

• 原油：地缘风险持续发酵，原油价格受支撑，但供应短缺预期未变，市场担忧海峡通航不畅，原油基本面支撑稳固。
• 甲醇：需求回升，价格维持高位，供应紧张，煤制利润达到2022年以来最高水平。
• 聚烯烃：产量持续减少，PE和PP产量创两年新低，下游刚需补库支撑现货价格，预计价格高位震荡。

11. 经济作物

• 橡胶：原料价格强势，东南亚主产区低产季，成本支撑抬升，下游需求积极，胶价中枢修复走强。
• 棉花：全球供需偏紧，2026/27年度皮棉产量预计下降4%，消费稳定，中长期上涨驱动不改。
• 棕榈油：原油价格上涨带动油脂板块上行，短期价格受原油影响显著。
• 白糖：基本面驱动不足，但估值支撑增强，国际油价上涨可能影响巴西制糖比，压制白糖供应，国内消费淡季，价格维持震荡。

市场建议

• 股指期货：建议做好仓位管理，应对市场不确定性。
• 贵金属：黄金短期承压，但成本支撑仍存，建议轻仓持有06合约多单；白银建议观望。
• 能源化工：原油价格受地缘风险支撑，短期波动较大；甲醇、聚烯烃价格维持高位震荡。
• 有色金属：铜价受供给紧缺支撑，建议轻仓持有；铝价下方支撑延续，但需关注中东减产进展。
• 经济作物：橡胶、棕榈油短期受原油影响较大；棉花中长期上涨驱动不改；白糖维持震荡格局，关注油价及天气变化。

投资者提示

• 市场有风险，投资需谨慎。
• 本文仅为参考，不构成投资建议。
• 所有信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。

投研团队介绍

• 魏莹：投资咨询部总经理助理，覆盖大类资产、黑色金属、建材。
• 杨帆：资深研究员，覆盖能源化工、期权。
• 张舒绮：资深研究员，覆盖金融衍生品、有色金属。
• 刘启跃：资深研究员，覆盖锂电产业链、有色金属。
• 葛子远：资深研究员，覆盖纺纺产业链、光伏产业链。
• 房紫薇：研究员，覆盖金融衍生品、有色金属。

兴业期货联系方式

• 微信公众号：cif_xyqh
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