> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 【交易早参】地缘层面未见缓和迹象，能化及油脂品种偏强运行 - 20260724 ## 核心内容概述 本报告分析了2026年7月24日A股市场及大宗商品市场的走势，指出地缘政治风险持续加剧，对市场情绪和部分商品价格形成支撑。同时，宏观经济和政策层面存在不确定性，市场整体呈现震荡格局。重点品种如贵金属、有色金属、能源化工和油脂类商品表现偏强，而部分传统行业如黑色金属、纯碱玻璃等则面临压力。 --- ## 主要观点 ### 1. **宏观与地缘风险主导市场情绪** - **地缘政治紧张**：美伊冲突持续升级，中东局势未见缓和，霍尔木兹海峡和曼德海峡通航受阻，油价持续上涨，引发市场对供应中断的担忧。 - **美联储加息预期增强**：CME数据显示，9月和12月加息概率上升，美元指数逼近前高，对贵金属形成压制。 - **欧洲央行按兵不动**：重申将密切关注能源价格冲击，若通胀未改善，可能在9月加息。 - **国内政策稳市信号**：证监会强调维护市场平稳运行，提升资本市场韧性，释放稳市信号。 ### 2. **A股市场震荡整固** - **股指表现**：上证指数和创业板指小幅上涨，但市场成交额回落，资金情绪谨慎。 - **行业分化**：电力设备及新能源、有色金属偏强，半导体产业链调整。 - **影响因素**：AI链盈利预期增强，但市场缺乏明确催化剂，长鑫科技上市影响仍需观察。 ### 3. **金融衍生品走势** - **股指期货**：IC、IH小幅下跌，IM涨幅居前，整体呈现震荡。 - **国债期货**：TL合约表现强势，其余品种高位回落，债市情绪有所改善，但方向性驱动不足。 --- ## 关键信息 ### 1. **贵金属** - **黄金/白银**：受地缘风险和美联储加息预期压制，短线低位震荡，金银比中枢或上移。 - **铂金/钯金**：成本支撑显现，但价格面临上压，预计低位震荡。 ### 2. **有色金属** - **沪铜**：国内库存略有抬升，但现货升水维持高位，铜价仍有支撑，需警惕宏观风险。 - **沪铝**：地缘风险与低库存共振，短期震荡偏强。 - **氧化铝**：库存压力仍存，但成本支撑增强，价格维持低位震荡。 - **沪镍**：基本面缺乏方向性驱动，印尼政策不确定性高，价格反弹受限。 ### 3. **黑色金属** - **钢矿**：钢材库存回升，炉料价格震荡，焦煤供给约束延续，焦炭需求承压。 - **焦煤**：山西停产煤矿数量增加，供给偏紧，价格偏强震荡。 - **焦炭**：高炉减产扩大，焦炭提降落地，库存小幅下降，维持谨慎看跌。 ### 4. **能源化工** - **原油**：地缘风险加剧，油价持续上涨，市场看涨情绪高涨。 - **甲醇**：中东局势反复，供给担忧仍存，价格波动加大。 - **PVC**：供需双弱，价格跟随板块运行，波动性上升。 ### 5. **经济作物** - **棉花**：天气升水仍存，新棉生长加快，但单产风险较大，郑棉维持震荡偏强。 - **棕榈油、豆油**：受益于原油上涨，中长期供需收紧支撑价格。 - **白糖**：弱现实与强预期博弈，远月预期支撑较强，价格低位拉锯。 --- ## 风险提示 - **地缘政治风险**：中东局势持续紧张，可能引发供应中断恐慌。 - **美联储加息预期**：持续压制贵金属金融属性。 - **印尼镍矿配额政策**：存在不确定性，可能影响镍价走势。 - **国内经济内卷**：需求疲软、产能过剩问题仍需关注。 - **市场波动性**：部分品种如甲醇、PVC受地缘和宏观因素影响波动加大。 --- ## 市场展望 短期来看，市场受地缘政治和宏观政策影响较大，整体呈现震荡格局。能化及油脂品种受油价支撑偏强，而贵金属、有色金属则在成本支撑与宏观压力之间震荡。需重点关注AI链业绩指引、长鑫科技上市、印尼镍矿配额政策等关键事件对市场的影响。长期来看，需警惕全球通胀压力、地缘风险以及国内经济结构性问题对市场的冲击。 --- ## 数据来源 - Wind - 同花顺 - 钢联 - SMM - 兴业期货投资咨询部 --- ## 投资咨询信息 - **联系人**：魏莹 - **从业编号**：Z0014895 - **邮箱**：weiy@cifutures.com.cn --- ## 免责声明 本报告仅作为参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。