20260724-兴业期货-_交易早参_地缘层面未见缓和迹象_能化及油脂品种偏强运行-20260724_5页_267kb

【交易早参】地缘层面未见缓和迹象，能化及油脂品种偏强运行 - 20260724

核心内容概述

本报告分析了2026年7月24日A股市场及大宗商品市场的走势，指出地缘政治风险持续加剧，对市场情绪和部分商品价格形成支撑。同时，宏观经济和政策层面存在不确定性，市场整体呈现震荡格局。重点品种如贵金属、有色金属、能源化工和油脂类商品表现偏强，而部分传统行业如黑色金属、纯碱玻璃等则面临压力。

主要观点

1. 宏观与地缘风险主导市场情绪

• 地缘政治紧张：美伊冲突持续升级，中东局势未见缓和，霍尔木兹海峡和曼德海峡通航受阻，油价持续上涨，引发市场对供应中断的担忧。
• 美联储加息预期增强：CME数据显示，9月和12月加息概率上升，美元指数逼近前高，对贵金属形成压制。
• 欧洲央行按兵不动：重申将密切关注能源价格冲击，若通胀未改善，可能在9月加息。
• 国内政策稳市信号：证监会强调维护市场平稳运行，提升资本市场韧性，释放稳市信号。

2. A股市场震荡整固

• 股指表现：上证指数和创业板指小幅上涨，但市场成交额回落，资金情绪谨慎。
• 行业分化：电力设备及新能源、有色金属偏强，半导体产业链调整。
• 影响因素：AI链盈利预期增强，但市场缺乏明确催化剂，长鑫科技上市影响仍需观察。

3. 金融衍生品走势

• 股指期货：IC、IH小幅下跌，IM涨幅居前，整体呈现震荡。
• 国债期货：TL合约表现强势，其余品种高位回落，债市情绪有所改善，但方向性驱动不足。

关键信息

1. 贵金属

• 黄金/白银：受地缘风险和美联储加息预期压制，短线低位震荡，金银比中枢或上移。
• 铂金/钯金：成本支撑显现，但价格面临上压，预计低位震荡。

2. 有色金属

• 沪铜：国内库存略有抬升，但现货升水维持高位，铜价仍有支撑，需警惕宏观风险。
• 沪铝：地缘风险与低库存共振，短期震荡偏强。
• 氧化铝：库存压力仍存，但成本支撑增强，价格维持低位震荡。
• 沪镍：基本面缺乏方向性驱动，印尼政策不确定性高，价格反弹受限。

3. 黑色金属

• 钢矿：钢材库存回升，炉料价格震荡，焦煤供给约束延续，焦炭需求承压。
• 焦煤：山西停产煤矿数量增加，供给偏紧，价格偏强震荡。
• 焦炭：高炉减产扩大，焦炭提降落地，库存小幅下降，维持谨慎看跌。

4. 能源化工

• 原油：地缘风险加剧，油价持续上涨，市场看涨情绪高涨。
• 甲醇：中东局势反复，供给担忧仍存，价格波动加大。
• PVC：供需双弱，价格跟随板块运行，波动性上升。

5. 经济作物

• 棉花：天气升水仍存，新棉生长加快，但单产风险较大，郑棉维持震荡偏强。
• 棕榈油、豆油：受益于原油上涨，中长期供需收紧支撑价格。
• 白糖：弱现实与强预期博弈，远月预期支撑较强，价格低位拉锯。

风险提示

• 地缘政治风险：中东局势持续紧张，可能引发供应中断恐慌。
• 美联储加息预期：持续压制贵金属金融属性。
• 印尼镍矿配额政策：存在不确定性，可能影响镍价走势。
• 国内经济内卷：需求疲软、产能过剩问题仍需关注。
• 市场波动性：部分品种如甲醇、PVC受地缘和宏观因素影响波动加大。

市场展望

短期来看，市场受地缘政治和宏观政策影响较大，整体呈现震荡格局。能化及油脂品种受油价支撑偏强，而贵金属、有色金属则在成本支撑与宏观压力之间震荡。需重点关注AI链业绩指引、长鑫科技上市、印尼镍矿配额政策等关键事件对市场的影响。长期来看，需警惕全球通胀压力、地缘风险以及国内经济结构性问题对市场的冲击。

数据来源

• Wind
• 同花顺
• 钢联
• SMM
• 兴业期货投资咨询部

投资咨询信息

• 联系人：魏莹
• 从业编号：Z0014895
• 邮箱：weiy@cifutures.com.cn

免责声明

本报告仅作为参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。