20260723-国金期货-_观投研_国内宏观层面去杠杆延续_短期或进入阵痛周期_债券市场偏强_风险资产市场流动性相对紧张_7页_443kb

文档内容总结

核心内容概述

本文档主要分析了2026年7月23日国内商品期货市场的走势，并结合宏观政策、地缘政治及行业基本面等因素，对后续市场走势进行了展望。整体市场呈现结构性分化行情，不同板块和品种表现各异，市场情绪偏向防御，流动性相对紧张。

主要观点

1. 市场整体表现

• 能化板块：受地缘政治影响，表现最强，原油系集体走高。
• 贵金属：避险情绪支撑下上涨，但美联储加息预期压制其上方空间。
• 有色金属：沪镍、沪锌、沪铅、沪铝、铸造铝、沪锡表现较强，但沪铜、氧化铝偏弱。
• 农产品：油脂类（棕榈油、菜油、豆油）领涨，多数品种上涨。
• 股指期货：分化明显，IF、IM偏强，IC、IH偏弱，市场风格偏向大盘蓝筹。
• 国债期货：多数下跌，市场关注政治局会议政策。

2. 市场驱动因素

• 地缘政治：中东局势升级、霍尔木兹海峡通行船只减少、也门封锁曼德海峡，推升避险情绪及原油价格。
• 美联储政策：加息预期升温，对贵金属和美元资产形成压制。
• 国内政策预期：政治局会议可能出台地产、消费及产业扶持政策，影响黑色系及整体市场情绪。
• 行业基本面：新能源材料、农产品等受政策与需求支撑，但部分品种如铁矿石、生猪受供应宽松及需求疲软影响。

3. 后市展望

• 原油及能化：若中东局势恶化，价格将继续上涨；反之则可能回调。
• 贵金属：受美联储政策影响较大，需关注加息路径。
• 黑色系：地产及基建政策力度决定需求预期，若政策超预期，可能带动反弹。
• 农产品：棕榈油、豆油、菜油受政策与天气因素支撑，价格或偏强震荡。
• 整体市场：预计延续结构性分化行情，品种间表现差异将进一步扩大。

关键信息

1. 市场动态

• 股指期货：IF、IM上涨，IC、IH下跌。
• 国债期货：多数下跌，市场关注政策信号。
• 原油：因中东局势紧张，价格走高。
• 铁矿石：反弹受技术性修复和供应扰动推动，但中期过剩格局未改。
• 碳酸锂：技术性反弹，短期维持震荡格局。
• 棕榈油：受B50政策和厄尔尼诺天气影响，价格大幅上涨。

2. 席位动向

• 国内机构：徽商、永安、中信等席位调整持仓。
• 外资机构：瑞银、摩根大通、高盛等席位对不同品种进行加减仓操作。

3. 风险提示

• 地缘政治风险：中东局势可能进一步影响原油及避险资产。
• 美联储政策：加息预期升温，对贵金属和美元资产形成压力。
• 国内政策不确定性：政治局会议政策力度影响市场方向。
• 供需变化：部分品种如铁矿石、生猪受供需宽松影响，价格承压。
• 天气与政策影响：厄尔尼诺、B50政策执行、美豆天气等对农产品价格有较大影响。

机构观点

1. 碳酸锂

• 行情分析：震荡反弹，技术面缺乏趋势反转基础。
• 次日展望：维持低位震荡，价格中枢重心可能上移。
• 宏观预期：新能源行业规范治理，利好头部企业。
• 风险关注：需求恢复不及预期、库存压力、成本倒挂、政策效果不及预期、供给增量超预期。

2. 铁矿石

• 行情分析：震荡偏强，主要受空头获利了结及供应扰动推动。
• 次日展望：维持区间震荡，若铁水产量回落或库存增加，价格可能下行。
• 宏观预期：国内政策预期支撑，海外加息压制价格。
• 风险关注：供应扰动、政策变量、需求负反馈、库存累积、海运费波动。

3. 棕榈油

• 行情分析：受地缘风险溢价及政策预期推动，价格大幅上涨。
• 次日展望：偏强震荡，基本面可能由“近弱远强”转向“现实收紧”。
• 宏观预期：厄尔尼诺影响可能在9-10月显现，叠加需求释放，价格中枢上移。
• 风险关注：国际油价波动、主产国生柴政策执行、宏观经济下行、极端天气影响产量。

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