20250614-国联期货-甲醇周报_关注地缘是否进一步恶化_31页_1mb

甲醇周报分析总结

报告日期： 2025年6月14日
作者：林菁（从业资格证号F03109650，投资咨询证号Z0018461）、王军龙（从业资格证号F03120816）

关键逻辑与观点

• 全球地缘风险加剧（如冲突对油价和甲醇装置的影响）推动甲醇期货价格大幅反弹。MA2509合约收于2389元/吨，周涨幅达5.52%，与太仓基差走强。
• 煤制甲醇利润处于高位，供应可能保持稳定。
• 整体需求良好，MTO等行业开工率提升至同期高点，但需求尚未大规模启动。
• 针对下周到港量下降，港口累库压力减轻，但需关注海外装置变动和进口情况。
• 地缘局势是关键驱动因素；若恶化，可持续加仓MA2601多单并追加MA2509多单。

核心策略

• MA2601合约参考区间：2200～2650元/吨，建议持有前期多单。
• MA9-1价差参考区间-20～-120元/吨，维持前期反套头寸。
• 重点关注MTO企业利润和下游需求变化。

主要风险点

• 地缘局势进一步恶化。
• 宏观经济风险、海外甲醇装置变动或供应意外增加。
• 需求不及预期或价格波动。

影响因素分析

• 供应端：煤制甲醇开工率为84.96%，利润良好，供应可能维持高位；伊朗装置重启增加海外产能。
• 需求端：MTO和MTBE下游需求强劲，开工率环比大增，但仍受炼厂检修影响；MTO企业毛利略降，但无停车 risk。
• 库存与港口：港口到港量下滑，预估下周在27.73万吨，累库压力减弱；基本面中性，需求支撑市场。
• 平衡表：供需模型显示，6-12月供需差波动，部分月份有供应过剩或短缺，需监控。

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投资提示：期市有风险，投资需谨慎。