> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026年7月23日早报总结 ## 核心内容概览 本日报主要聚焦于**国际能源通道通航量双降**、**原油板块持续上行**、**地缘政治风险加剧**以及**大宗商品价格波动**等市场动态，涵盖外汇、股指、能源化工、有色金属、黑色金属、农产品等多个板块。 --- ## 主要观点 ### 1. 原油板块继续上行 - **内盘**：SC原油期货夜盘收涨2.74%，报565.3元/桶；SC9-10月差呈Backwardation结构，收报4.6元/桶。 - **外盘**：Brent原油期货收涨4.93%，报95.50美元/桶；WTI原油期货收涨2.54%，报86.48美元/桶。 - **原因**：中东局势未见缓和，霍尔木兹海峡运输受阻，胡塞武装对沙特实施海上禁令，引发市场对原油供应的担忧。此外，俄乌冲突导致东欧港口受影响，哈萨克斯坦暂停向黑海输送石油，地缘政治风险叠加推升油价。 ### 2. 燃料油板块走势分化 - **低硫燃**：FU9-11月差大幅走阔至250元/吨以上，主要因外盘货源流入紧缺，新加坡船燃需求旺盛，外盘VLSFO价格趋强。 - **高硫燃**：受霍尔木兹海峡封锁影响，市场担忧亚洲地区高硫可交割货源趋紧，FU价格跟随成本端上涨。 - **趋势**：短期FU盘面交易情绪出现调整，但因该品种投机度高，多空博弈持续。 ### 3. 聚酯产业链承压 - 中东局势持续升级，市场忧虑情绪升温，聚酯相关品种强势补涨。 - PX、PTA周度开工水平处于近五年最低位，产量快速下滑，现货加工费高位回落。 - 下游聚酯端产销阶段性放量，但环比回落，仍高于三月平均水平。 - 建议关注美伊冲突进程，短期内聚酯产业链维持低开工负荷。 ### 4. 橡胶板块震荡偏弱 - 国际局势缓和，橡胶板块收跌。 - **NR2609**：下跌1.3%至14535元/吨。 - **RU2609**：下跌1.0%至16815元/吨。 - **BR2609**：下跌0.7%至13655元/吨。 - **基本面**：原料价格坚挺，贸易环节去库，但下游轮胎开工下调，需求平淡，维持“区间震荡”判断。 ### 5. 有色金属市场震荡 - **LME铜**：收跌0.71%，**LME铝**：收涨0.98%，**LME锌**：收涨1.04%，**LME镍**：收涨0.29%，**LME锡**：收跌0.02%，**LME铅**：收涨1.34%。 - **消息面**：美国初请失业金人数下降，PPI和CPI数据低于预期，显示通胀压力有所缓解。 - **国内数据**：6月中国进口阳极铜、废铜、铜矿砂及精矿均有所增长，铝矿砂及精矿进口同比增加12.6%。 - **库存变化**：全国主流地区铜库存环比下降，电解铝库存下降，铝棒库存上升，锌库存上升。 - **建议**：震荡偏强思路为主，关注铜价差交易机会。 ### 6. 黑色金属市场表现 - **钢材**：受国际能源价格上涨及国内政策影响，预计钢价震荡走强。 - **铁矿石**：受美伊紧张局势影响，铁矿石基本面短期改善，矿价震荡下跌后阶段性触底反弹。 - **政策背景**：《山西省统筹煤炭行业发展和安全新规十七条》即将发布，清理隐蔽工作面，预计下半年政策力度强于上半年。 ### 7. 农产品市场走势 - **植物油**：豆油、棕榈油集体回落，市场震荡偏弱；菜油相对抗跌，现货基差坚挺。 - **蛋白粕**：豆粕期货延续上行，现货基差低位企稳，进一步下行空间有限；市场短期仍受成本端强势驱动。 --- ## 关键信息汇总 ### 原油板块 - 内盘SC原油上涨2.74%，外盘Brent上涨4.93%，WTI上涨2.54%。 - 中东局势紧张，霍尔木兹海峡受阻，胡塞武装袭击沙特油轮，地缘风险推升油价。 ### 航运市场 - **波罗的海干散货指数**上涨1.69%，反映航运市场受地缘因素影响。 ### 有色金属 - **LME铜**下跌，**LME铝、锌、镍**上涨，**LME锡**下跌。 - 美国通胀数据低于预期，国内铜、铝、锌进口量增加，库存变化显示市场供需动态。 ### 黑色金属 - **钢材**受能源价格上涨及政策影响，预计震荡走强。 - **铁矿石**短期改善，但基本面仍偏弱，矿价震荡下跌后反弹。 ### 农产品 - **植物油**：豆油、棕榈油下跌，菜油抗跌。 - **蛋白粕**：豆粕上涨，现货基差低位企稳，市场受成本端支撑。 --- ## 总结 本日报揭示了当前全球能源与大宗商品市场的多重不确定性。地缘政治风险持续发酵，推动原油价格上行，同时对航运及聚酯产业链造成扰动。有色金属市场在宏观数据与地缘因素的交织下呈现震荡格局，黑色金属则在能源价格与政策调控的双重影响下维持波动。农产品市场中，植物油整体偏弱，而蛋白粕受成本支撑延续上行。整体来看，市场情绪偏谨慎，建议投资者关注地缘动态及政策变化，谨慎操作。