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东兴纺服轻工行业周观点总结

核心内容

本报告围绕纺织服装与轻工制造两大行业，分析当前市场表现、行业趋势及重点公司动态，提出投资建议。

纺织服装行业

• 销售复苏良好：2020年受疫情影响，服装销售严重受损，但自2020年Q4起复苏明显，重点公司如安踏、李宁、森马等业绩回升趋势显著。
• 家纺板块：棉价维持高位，下游补库需求增强，预计家纺板块近两季度业绩可期。
• 投资建议：
  • 短期：关注低估值绩优股，如森马服饰、罗莱生活。
  • 长期：推荐运动服饰赛道优质企业，如申洲国际、李宁、安踏体育。
• 重点推荐：申洲国际、李宁、安踏体育、森马服饰、罗莱生活。
• 建议关注：滔搏、海澜之家。

轻工制造行业

• 纸价上涨显著：本周白卡纸与文化纸价格明显上涨，白卡纸市场价突破万元/吨，浆价高位支撑纸价上涨。
• 龙头纸企受益：具备原材料自给优势的龙头纸企将更受益于纸价上涨，如晨鸣纸业、太阳纸业、维达国际、中顺洁柔。
• 家居板块：1-2月百强房企销售延续高景气，利好家具需求。疫情促使中小家具企业出清，头部企业加速布局电商与多品类，有望扩大市占率。
• B端业务增长：家居企业B端业务受益于精装修普及与客户拓展，长期增长可期。
• 重点推荐：维达国际、中顺洁柔、顾家家居、思摩尔国际、太阳纸业。
• 建议关注：索菲亚、梦百合、公牛集团、晨光文具。

主要观点

• 纺服行业：当前低风险偏好环境下，低估值绩优股更具吸引力，运动服饰赛道具备长期增长潜力。
• 轻工制造：纸价上涨对纸企形成利好，尤其是具备成本与产能优势的龙头企业。家居行业受地产竣工回暖支撑，B端业务增长空间较大。
• 市场表现：本周纺服行业整体上涨2.98%，轻工制造上涨1.73%。纺服板块中，休闲服装、鞋帽涨幅显著，而家纺和棉纺表现相对较弱；轻工板块中，家具和包装印刷涨幅较好，造纸和文娱用品则表现不佳。

关键信息

重点公司数据

• 山鹰国际：
  • 2月国内造纸销量31.31万吨，同比+81.51%；均价3994.45元/吨，同比+8.50%。
  • 包装销量0.92亿平方米，同比+144.02%；均价3.59元/平方米，同比+8.65%。
• 理文造纸：
  • 2020年营收262.22亿港元，同比-4.85%；净利35.24亿港元，同比+8.91%。
• 豪悦护理：
  • 2021年营收25.91亿，同比+32.64%；归母净利6.02亿，同比+90.91%。
• 中顺洁柔：
  • 2月累计回购股份716万股，金额达1.7亿元。
• 裕同科技、劲嘉股份：
  • 2月回购股份合计超过2000万股，金额达5.42亿元至1亿元不等，显示企业对自身价值的信心。

行业动态

• 纸价上涨：白卡纸与文化纸价格显著上涨，白卡纸市场价突破万元/吨，预计纸价仍处高位。
• 地产销售回暖：1-2月百强房企销售延续高景气，利好家具需求。
• 优衣库与加拿大鹅动态：
  • 优衣库日本2月销售额同比增长1.3%。
  • 加拿大鹅与NBA达成长期合作，推出联名产品。

风险提示

• 疫情控制超预期：可能影响经济复苏节奏。
• 宏观经济下行：可能降低消费者购买力。
• 下游需求不及预期：可能影响企业业绩表现。
• 地产销售不及预期：可能拖累家居行业增长。

行业评级体系

• 公司投资评级：根据6个月内股价相对沪深300指数的表现分为强烈推荐、推荐、中性、回避。
• 行业投资评级：分为看好、中性、看淡，以行业指数表现为基准。

结论

当前纺服行业销售复苏良好，重点公司表现强劲，建议关注低估值绩优股与运动服饰赛道。轻工制造中，纸价上涨对龙头纸企形成利好，家居行业受益于地产竣工回暖，B端业务增长空间广阔。整体上，市场对具备成本优势、产能布局完善、渠道拓展迅速的龙头企业更为青睐。