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轻工制造行业周报总结（20171015）

核心内容概述

本周轻工制造行业整体表现较为分化，造纸、家居和包装印刷三大板块各有侧重。受原材料价格上涨及政策调控影响，行业整体盈利压力有所增加，但部分龙头企业因具备资源或市场优势，仍展现出较强的抗风险能力和增长潜力。

主要观点

1. 造纸板块

• 价格走势：箱板纸、瓦楞纸价格因废纸提价继续快速上涨，吨纸盈利持续扩大；文化纸在消费旺季下价格持续反弹。
• 原材料影响：废纸禁令导致国废与美废价格倒挂，拥有进口指标的龙头企业受益。
• 政策影响：环保督查和供给侧改革加速，落后产能被淘汰，行业整体景气度回升。
• 投资建议：看好龙头企业长期盈利改善，推荐标的包括山鹰纸业、晨鸣纸业、中顺洁柔。

2. 家居板块

• 行业趋势：受地产调控影响，短期承压，但三四线城市市场空间较大，二次装修带动定制家居需求增长。
• 龙头优势：行业龙头凭借渠道和品类优势，抗风险能力较强，定制家居增速高于成品家居。
• 投资建议：推荐索菲亚、欧派家居等具备较强市场渗透能力的企业。

3. 包装印刷板块

• 行业现状：受原材料价格上涨和下游议价能力弱的影响，整体利润被压缩，基本面改善需时间。
• 投资机会：拥有高端客户资源和定价权的龙头企业具备投资价值。
• 推荐标的：裕同科技。

关键信息

市场表现

• 上证综指：上涨1.24%，收于3390.52
• 沪深300指数：上涨2.20%，收于3921.00
• 轻工制造指数：上涨0.92%，收于3328.62点，板块排名21/28
• 子板块表现：
  • 包装印刷板块上涨2.60%
  • 家用轻工板块上涨2.24%
  • 造纸板块下跌2.76%

价格跟踪

• 国废价格：10月11日国废价格为2910元/吨，美废价格跌至120美元/吨，出现倒挂
• 纸浆价格：维持高位，针叶浆价格继续上涨，阔叶浆价格相对稳定
• 纸张价格：箱板纸、瓦楞纸、白板纸价格环比上涨；白卡纸价格平稳；双胶纸、铜版纸价格反弹

公司动态

• 江山欧派：拟设立“江山花木匠家居有限公司”，拓展家具和木制品业务
• 金牌橱柜：预计2017年1-9月销售收入9.6亿-9.8亿元，净利润同比增长110%-130%
• 晨鸣纸业：前三季度净利润约26.5亿-27.5亿元，同比增长71%-77%
• 岳阳林纸：预计2017年1-9月净利润1.95亿-2.05亿元，同比增长952%-1006%
• 海伦钢琴：净利润同比增长5%-35%，受益于品牌影响力提升和艺术教育投资

行业资讯

• 原材料价格：印尼阔叶浆小叶相思10月报价上涨50美元/吨
• 技术应用：京东物流应用智能耗材算法推荐，实现纸箱精确使用，降低浪费
• 包装创新：丝艾Kontur公司为美乐无醇啤酒推出带NFC标记的外包装，结合情绪识别技术

风险提示

• 宏观经济风险：若经济增速放缓，居民消费需求可能减弱
• 原材料波动风险：木浆价格剧烈波动，可能影响造纸行业供需
• 企业经营风险：企业内部管理及市场变化可能带来不可预期的风险

证券研究报告信息

• 报告类别：行业周报
• 所属行业：轻工制造
• 报告时间：2017/10/15
• 分析师：杨欧雯（证书编号：S1100517070002）
• 联系人：林东岳（证书编号：S1100117070006）

行业公司评级

• 证券投资评级：以6个月内证券绝对收益为标准，分为买入、增持、中性、减持
• 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准指数收益为标准，分为买入、增持、中性、减持

重要声明

• 本报告由川财证券有限责任公司编制，仅供客户使用
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