20170604-西南证券-轻工纺服行业周报_推荐定制家具龙头_关注原纸涨价行情_11页_1mb

轻工制造行业周报总结（2017年5月29日-6月4日）

核心内容

本报告分析了2017年5月29日至6月4日期间轻工制造与纺织服装行业的市场表现、行业数据及投资观点，重点推荐定制家具龙头和原纸涨价行情中的相关企业。

主要观点

行业整体表现

• 上周上证指数周涨幅为-0.15%，纺织服装（申万）指数周涨幅为-1.48%，跑输大盘1.33个百分点；轻工制造板块周涨幅为-1.75%，跑输大盘1.6个百分点。
• 各子板块均出现回调，其中家用轻工跌幅最大（-2.2%），包装印刷（-1.46%）、造纸（-1.18%）、珠宝首饰（-0.48%）跌幅相对较小。

纺织服装板块数据

• 棉花：郑棉1709周均价下跌2.1%，棉花现货周均价持平，棉纱线价格小幅下跌，坯布价格持平。
• 出口：纺织品、服装出口（人民币计）四月同比增长9.5%和16.2%，显示行业出口表现较好。
• 零售：四月服装、纺织类社会消费品零售额同比增长10%，累计增长7.1%。
• 金银珠宝：四月当月同比增长7.5%，累计增长7.8%。

轻工制造板块数据

• 造纸原材料：美废8#价格微涨4.7美元/吨，其他浆类价格基本稳定。
• 原纸：瓦楞纸价格上涨137.9元/吨，其他纸品价格基本稳定，显示原纸涨价行情持续。
• 房地产及家具：前四个月商品房销售面积累计增长15.7%，家具零售累计增长12.9%。

关键信息

投资建议

• 推荐定制家具龙头：认为定制家具是轻工板块中资金流入的强势板块，未来竞争格局的变化需关注以下方面：
  1. 市场份额的抢占：通过持续扩张和信息化优势提升市占率。
  2. 渠道资源的重要性：优质经销商是稀缺资源，有助于突破竞争。
  3. 品牌建设：在环保意识提升的背景下，品牌意识增强，未来有竞争力的企业必将在品牌上具有辨识度。
  4. 多品类布局：大家居趋势提升客单价和复购率，建议关注欧派家居和索菲亚。
• 推荐造纸企业：太阳纸业和中顺洁柔因受益于原纸涨价、渠道扩张及产品结构优化，具备较强增长潜力。

重点个股分析

• 欧派家居（603833）：

  • 多品类产品线成熟，推动客单价提升。
  • 渠道布局完善，门店数量多。
  • 品牌在一二线及三四五线城市有较高辨识度。
  • 推出低端品牌欧铂丽，助力抢占中低端市场。

• 索菲亚（002572）：

  • 促销套餐和电商引流策略推动订单增长。
  • 向全屋定制拓展，提高连带销售率。
  • 橱柜业务增长迅猛，预计今年止亏。
  • 与华鹤集团合作进军木门业务，形成新增长点。

• 太阳纸业（002078）：

  • 受益于行业集中度提升，产能扩张。
  • 溶解浆、铜版纸涨价，毛利率提升。
  • 生活用纸及纸尿裤上市，增加盈利增长点。

• 中顺洁柔（002511）：

  • 全球木浆新增产能将有效降低生产成本。
  • 高毛利产品占比上升，产品结构优化。
  • 营销网络覆盖广泛，渠道下沉策略提升竞争力。

组合回顾

• 上周组合收益为2.79%，跑赢行业3.61个百分点。
• 组合中表现突出的个股包括：太阳纸业（+6.46%）、索菲亚（+3.79%）。
• 好莱客下跌0.54%，大亚圣象上涨1.46%。

风险提示

• 家具产品提价可能无法覆盖成本上涨。
• 各类纸品价格上涨可能不及预期。

行业评级

• 轻工制造：跟随大市（维持）。
• 纺织服装：跟随大市（维持）。

投资评级说明

• 买入：个股相对沪深300指数涨幅在20%以上。
• 增持：个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间。
• 中性：个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间。
• 回避：个股相对沪深300指数涨幅在-10%以下。

结论

本周报告强调定制家具和原纸涨价行情的投资机会，认为行业竞争格局的演变将主要由市场份额、渠道资源、品牌建设及多品类布局等因素决定。同时，指出在宏观经济和监管政策影响下，资金更倾向于流入蓝筹和价值股，建议投资者关注具有较强竞争力和成长性的龙头企业。