20210412-东兴证券-纺服轻工行业周观点_东兴纺服轻工_继续推荐运动服饰优质标的_关注造纸企业盈利景气_10页_713kb

东兴纺服轻工行业周观点总结

核心内容

运动服饰行业

• 市场复苏：国产品牌服装在2020年下半年强势复苏，国内运动市场全面回暖。
• 业绩表现：李宁2020年下半年收入增长8.82%，净利润增长44.18%；安踏体育2020H2收入208.4亿元，同比增长9.03%，归母净利润35.04亿元，同比增长22.47%。
• 行业趋势：运动消费观念增强、科技进步和政府鼓励政策推动行业发展，全球运动服饰市场规模预计以4%的复合年增长率增长。
• 制造升级：自动化水平提升，新材料广泛应用，提高整体运营效率。
• 重点推荐：申洲国际、李宁、安踏体育、森马服饰、罗莱生活。
• 建议关注：滔搏、海澜之家。

造纸行业

• 业绩亮眼：晨鸣纸业和太阳纸业2021年一季度业绩预告显示归母净利润分别同比增长442%-492%和100%-110%。
• 浆价影响：浆价持续上涨带动纸价提升，龙头纸企受益于浆纸一体化布局，成本控制能力强。
• 短期展望：浆价短期内仍将高位震荡，预计全年纸价中枢上移。
• 生活用纸：龙头上调出厂价，享受成本优势，关注中顺洁柔、维达国际。
• 重点推荐：索菲亚、维达国际、中顺洁柔、顾家家居、晨鸣纸业。
• 建议关注：太阳纸业、梦百合、公牛集团、思摩尔国际。

市场表现

• 纺服板块：本周上涨0.45%，其中其他纺织板块涨幅最大，达3.86%。
• 轻工板块：本周上涨1.76%，其他轻工制造涨幅最高，达9.17%。
• 行业涨跌前五公司：
  • 涨幅前五：金发拉比（46.42%）、酷特智能（14.97%）、*ST 贵人（11.88%）、美邦服饰（11.61%）、欣龙控股（9.74%）。
  • 跌幅前五：三夫户外（-5.33%）、*ST 环球（-6.90%）、柏堡龙（-8.76%）、如意集团（-10.83%）、日播时尚（-18.93%）。

重点公告与行业追踪

• 晨鸣纸业：2021年Q1归母净利润11.00亿元~12.00亿元，同比增长442%-492%。
• 太阳纸业：2021年Q1归母净利润10.70亿元~11.26亿元，同比增长100%-110%。
• 金牌橱柜：2020年营收26.40亿元，同比增长24.20%，归母净利2.93亿元，同比增长20.68%。
• 博汇纸业：4月6日首次回购580万股，成交总金额1100万元。
• 无印良品：4月9日起下调一系列沙发产品售价。
• 国美：计划拓展至家装家居领域。

风险提示

• 宏观经济风险：经济增速下行可能影响下游需求。
• 疫情风险：疫情控制时间超预期可能影响行业复苏节奏。
• 政策风险：政策变动可能对行业产生影响。

未来3-6个月行业大事

• 2021/04/23：欧派家居年报披露。

分析师信息

• 刘田田：对外经济贸易大学金融硕士，2019年1月加入东兴证券研究所，从事纺织服装行业研究。
• 常子杰：中央财经大学金融学硕士，2019年加入东兴证券研究所，从事轻工制造行业研究。

投资评级体系

• 公司投资评级：以沪深300指数为基准，分为强烈推荐、推荐、中性、回避。
• 行业投资评级：分为看好、中性、看淡。

联系方式

• 东兴证券研究所
  北京：西城区金融大街5号新盛大厦B座16层，邮编100033
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