20260726-国信期货-甲醇月报_供应增量预期兑现_甲醇上行乏力_13页_2mb

国信期货甲醇月报总结

核心内容概述

本报告分析了2026年7月甲醇市场供需情况、价格走势及产业链影响，重点围绕国内与海外供应变化、下游需求恢复情况及市场操作建议展开。整体来看，甲醇市场在7月经历震荡，价格回升，但中长期仍面临供需平衡压力。

主要观点

1. 供应端：检修增多，库存累积放缓，8月有望回升

• 国内供应：受7月检修增多影响，国内甲醇整体开工率降至75.63%，西北地区开工率为82.62%。产量小幅缩减，库存维持低位。
• 8月展望：检修计划减少，重启装置增多，预计8月开工率将回升，国内供应维持高位。
• 新增产能：2026年新增甲醇产能有限，多数配套下游，实际有效供给增量微弱。

2. 港口库存：累积节奏平缓，库存仍处于低位

• 进口量下降：1-6月累计进口378.1万吨，同比降幅超30%。
• 出口量上升：1-6月累计出口67.15万吨，月均出口量11.2万吨，较2025年涨幅达360%。
• 港口库存：截至7月末，沿海库存为57万吨，较6月底增长约10万吨，但整体仍处于历史低位。
• 进口恢复延迟：伊朗甲醇产能检修、霍尔木兹海峡通航受限，进口货源恢复进程缓慢。

3. 需求端：下游利润修复，需求有望企稳反弹

• 下游开工率：整体加权开工率约67.4%，较月初下降5.4个百分点；传统下游加权开工率45.8%，较月初下降7.8个百分点。
• MTO装置：甲醇制烯烃装置平均开工负荷74.92%，外采甲醇MTO装置平均负荷60%，均有所下降。
• 需求恢复：随着甲醇价格回落，下游利润逐步修复，部分装置重启，需求有望在8月反弹。

关键信息

价格走势

• 期货价格：7月甲醇主力合约MA609震荡走高，月涨幅约17%，再次回到2700元/吨一线。
• 现货价格：太仓现货价格2735元/吨，较月初涨5%；内蒙古市场价2360元/吨，涨7.6%。
• 外盘价格：截至7月底，中国主港价格约330美元/吨，较月初涨13%；东南亚价格跌3%，欧洲基本持平，美国跌9%。

基差与价差

• 基差：港口基差走弱约280元/吨，内地基差走弱约300元/吨。
• 内外价差：进口天然气制甲醇成本支撑上行，但进口货源恢复有限，导致内外价差保持震荡。

产业链分析

• 国际原油波动：美伊局势反复，原油价格剧烈波动，带动甲醇价格震荡。
• 煤炭价格影响：煤价上涨支撑煤制甲醇成本，利润有所下滑，预计下半年煤制甲醇盈利将稳中趋弱。
• 下游利润修复：甲醇制烯烃利润回升，部分装置重启，需求有望触底反弹；传统下游因季节性淡季，需求疲软。

操作建议

• 短期：供需两弱，但库存难有显性累积，预计沿海甲醇行情维持震荡。
• 中长期：需关注进口供应增量的兑现和下游主动补库意愿的提升，把握供需错配阶段的结构性机会。

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附：分析师信息

• 分析师：郑浙予
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附：重要数据来源

• 数据来源：Wind、卓创、海关数据
• 报告编号：证监许可【2012】116号