20260322-华联期货-甲醇周报_进口供应收缩预期加剧_甲醇港口价格较强_37页_926kb

华联期货甲醇周报总结

核心内容概述

本报告分析了2026年3月19日甲醇市场的供需、价格走势、产业链利润及库存情况，综合判断甲醇市场在进口供应收缩、国内需求回暖的背景下，港口价格偏强运行，整体市场维持高位偏强态势。

主要观点

• 供应端：国内甲醇产量及产能利用率周环比上升，进口到港量减少，外轮显性到港量下降，港口库存持续回落。
• 需求端：MTO行业开工率小幅回升，传统下游如甲醛、冰醋酸开工率上升，二甲醚开工率下降，整体需求向好。
• 成本端：煤价维持高位震荡，天然气供应不确定性支撑煤炭替代需求，但国内煤炭库存偏高，煤价或持稳。
• 利润端：进口利润维持亏损，煤制甲醇利润转正，下游如华东MTO利润改善，传统下游部分产品利润回升。
• 市场展望：甲醇港口库存下降，进口供应收缩预期增强，叠加春检影响，供应紧张，甲醇价格或继续偏强运行。

关键信息

一、库存情况

• 企业库存：截至2026年3月18日，中国甲醇样本生产企业库存为48.54万吨，环比下降7.21%。
• 港口库存：截至2026年3月18日，港口样本库存为126.17万吨，环比下降3.89%，外轮显性到港量13.1万吨，全部卸入华东。

二、供应数据

• 国内产量：上周（20260313-0319）甲醇产量约为208.48万吨，产能利用率为93.32%，环比上升。
• 进口计划：进口样本到港计划为7.55万吨，其中显性6.05万吨，非显性1.5万吨；内贸预估2-3万吨。
• 新增产能：2026年新增甲醇产能约620.7万吨，产能增幅5.8%，新增装置主要集中在华东、华中、西北、东北地区，涉及煤制、绿色甲醇、生物质气化等多种工艺。

三、需求分析

• MTO开工率：预计为85.57%，环比上涨3.08%，主要受益于延长榆林中煤二期装置重启和天津渤化负荷提升。
• 传统下游：甲醛、冰醋酸开工率上升，二甲醚开工率下降，MTBE、甲烷氯化物等需求有所恢复。
• 下游新增产能：预计2026年新增下游产能达963.8万吨，对应甲醇消耗量，显示甲醇需求韧性较强。

四、价格及价差

• 现货价格：江苏太仓甲醇现货价格为3145元/吨。
• 基差：相对5月合约的基差为-37元/吨。
• 区域价差：内蒙古至华东贸易毛利转正，太仓与内蒙价差维持高位。
• 合约价差：甲醇5-9价差为-388元/吨，显示期现价差偏高。

五、产业链利润

• 进口利润：现为-142元/吨，维持亏损。
• 煤制甲醇利润：内蒙古为203元/吨，山西部分装置利润改善。
• 天然气制甲醇利润：重庆为-121元/吨，河北为-136元/吨，整体仍处亏损。
• MTO利润：华东为110元/吨，山东为132元/吨，利润改善。
• 传统下游利润：甲醛、冰醋酸利润改善，二甲醚利润下降。

交易策略

• 单边策略：多单减仓后持有。
• 期权策略：暂时观望或逢高做空PP-3MA价差。
• 操作建议：短期维持高位偏强运行，建议暂时观望或逢高做空。
• 风险提示：煤价、天然气、原油走势变化；MTO开工率波动；进口量变化。

市场逻辑

• 供应紧张：国内开工率处于高位，春检影响供应，进口缩量预期加剧。
• 需求回暖：MTO行业开工率提升，传统下游需求恢复，下游新增产能投放偏高。
• 成本支撑：煤价维持高位，天然气供应不确定性支撑煤炭替代需求，但国内煤炭库存偏高，成本端支撑减弱。
• 化工品估值：原油升至高位，提升化工品整体估值，利好甲醇市场。

图表数据来源

• 所有图表数据均来自钢联数据和华联期货研究所。
• 企业库存、港口库存数据来自隆众资讯。

总结

综合来看，甲醇市场在供应端收缩和需求端回暖的双重作用下，港口价格偏强，市场整体维持高位运行。煤价和天然气价格对成本端有支撑，但国内煤炭库存偏高，成本支撑减弱。MTO行业开工率提升，传统下游需求恢复，甲醇需求韧性犹存。建议投资者短期观望，或逢高做空PP-3MA价差，关注煤价、天然气、原油走势及MTO开工率变化。