> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 我国高硫燃料油进口仍维持低位总结 ## 核心内容 我国高硫燃料油进口需求尚未明显恢复，当前仍处于低位。7月份中国高硫燃料油到港量为7万吨，环比减少2万吨，同比下降74万吨。国内地炼开工率偏低，上半年原油配额使用率也低于去年同期，表明燃料油采购需求相对不迫切。未来需关注炼厂在利润修复后的动向。 ## 市场分析 ### 期货价格表现 - **上期所燃料油期货主力合约**：夜盘收跌1.42%，报3133元/吨。 - **INE低硫燃料油期货主力合约**：夜盘收跌1.22%，报4052元/吨。 ### 现货与掉期价格 - **新加坡高硫380燃料油现货价格**（图1）和**低硫燃料油现货价格**（图2）均呈现下行趋势。 - **高硫燃料油掉期近月合约**（图3）和**低硫燃料油掉期近月合约**（图4）价格也有所下降，反映市场对未来供应和需求的预期偏弱。 ### 月差情况 - **高硫燃料油近月月差**（图5）和**低硫燃料油近月月差**（图6）显示，近月合约价格低于远月合约，月差为负，可能表明市场对未来价格的预期较低。 ## 策略建议 - **高硫燃料油**：建议采取谨慎偏空策略，短期以观望为主。 - **低硫燃料油**：同样建议谨慎偏空，短期观望。 - **跨品种、跨期、期现、期权策略**：目前暂无明确建议，需进一步观察市场变化。 ## 风险提示 主要风险包括： - 宏观经济风险 - 关税政策变化风险 - 国际制裁风险 - 原油价格大幅波动风险 - 发电端需求超预期 - 欧佩克增产幅度不及预期 - 船舶燃料需求超预期 ## 图表说明 以下图表为市场分析提供数据支持： - 图1至图6：展示新加坡高硫与低硫燃料油现货及掉期价格走势，以及月差变化。 - 图7至图12：反映上期所燃料油FU期货主力合约与总成交持仓量变化。 - 图13至图18：展示INE低硫燃料油LU期货主力合约、指数及总成交持仓量走势。 ## 报告信息 ### 本期分析研究员 - **潘翔**：从业资格号F3023104，投资咨询号Z0013188 - **康远宁**：从业资格号F3049404，投资咨询号Z0015842 ### 联系人信息 - 投资咨询业务资格编号：证监许可【2011】1289号 - 公司总部：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元，邮编510000 - 电话：400-6280-888 - 网址：www.htfc.com ### 免责声明 本报告基于公开信息编制，仅供参考，不构成投资建议。投资者需自行判断，本公司及作者不承担因使用本报告而产生的任何法律责任。报告内容可能根据市场变化进行调整，未经许可不得擅自使用或传播。 ```