20260710-华泰期货-燃料油日报_我国高硫燃料油进口仍维持低位_7页_1mb

我国高硫燃料油进口仍维持低位总结

核心内容

我国高硫燃料油进口需求尚未明显恢复，当前仍处于低位。7月份中国高硫燃料油到港量为7万吨，环比减少2万吨，同比下降74万吨。国内地炼开工率偏低，上半年原油配额使用率也低于去年同期，表明燃料油采购需求相对不迫切。未来需关注炼厂在利润修复后的动向。

市场分析

期货价格表现

• 上期所燃料油期货主力合约：夜盘收跌1.42%，报3133元/吨。
• INE低硫燃料油期货主力合约：夜盘收跌1.22%，报4052元/吨。

现货与掉期价格

• 新加坡高硫380燃料油现货价格（图1）和低硫燃料油现货价格（图2）均呈现下行趋势。
• 高硫燃料油掉期近月合约（图3）和低硫燃料油掉期近月合约（图4）价格也有所下降，反映市场对未来供应和需求的预期偏弱。

月差情况

• 高硫燃料油近月月差（图5）和低硫燃料油近月月差（图6）显示，近月合约价格低于远月合约，月差为负，可能表明市场对未来价格的预期较低。

策略建议

• 高硫燃料油：建议采取谨慎偏空策略，短期以观望为主。
• 低硫燃料油：同样建议谨慎偏空，短期观望。
• 跨品种、跨期、期现、期权策略：目前暂无明确建议，需进一步观察市场变化。

风险提示

主要风险包括：

• 宏观经济风险
• 关税政策变化风险
• 国际制裁风险
• 原油价格大幅波动风险
• 发电端需求超预期
• 欧佩克增产幅度不及预期
• 船舶燃料需求超预期

图表说明

以下图表为市场分析提供数据支持：

• 图1至图6：展示新加坡高硫与低硫燃料油现货及掉期价格走势，以及月差变化。
• 图7至图12：反映上期所燃料油FU期货主力合约与总成交持仓量变化。
• 图13至图18：展示INE低硫燃料油LU期货主力合约、指数及总成交持仓量走势。

报告信息

本期分析研究员

• 潘翔：从业资格号F3023104，投资咨询号Z0013188
• 康远宁：从业资格号F3049404，投资咨询号Z0015842

联系人信息

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