20250917-华泰期货-燃料油日报_埃及燃料油进口需求延续_7页_1mb

燃料油日报 2025-09-17 总结

• 市场概况: 本期燃料油市场呈现区间震荡态势。上期所高硫燃料油期货主力合约日盘收涨0.29%至2795元/吨，INE低硫燃料油期货主力合约收涨1.25%至3395元/吨。

• 原油影响: 原油价格保持区间震荡，主要受炼厂检修导致需求季节性下滑和欧佩克增产预期影响，库存水平偏低增加了短期不确定性。

• 燃料油基本面分析:

  • 高硫燃料油: 市场处于再平衡阶段，供应相对充裕，新加坡库存维持高位。埃及进口需求环比增加，短期支撑消费，但10月预期回落。中期趋势下行。
  • 低硫燃料油: 供应压力加大，尼日利亚炼厂出口增加，但西区套利船货下滑，国产量低位。中期面临需求替代和产能过剩问题，趋势同样向下。

• 交易策略: 高硫和低硫燃料油均短期中性，建议中期偏空操作，无跨品种或跨期策略推荐。

• 风险因素: 宏观风险、关税风险、原油价格波动、发电需求变化、欧佩克增产实际幅度等潜在不确定性。