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燃料油期货早报总结

核心内容概述

2021年12月16日的燃料油期货早报分析了燃料油市场的短期走势及影响因素，整体判断为震荡偏空运行，主要受成本端原油走弱、燃油基本面偏弱以及基差贴水等因素影响。

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主要观点

1. 基本面分析

• 成本端原油走弱：原油价格反弹乏力，对燃料油形成拖累。
• 全球炼厂开工率回落：导致燃油供给趋紧。
• 西方至新加坡发货量减少：进一步加剧燃油供应紧张。
• 高低硫价差高位：刺激高硫燃油船用需求，但发电需求淡季及国际天然气价格下跌削弱整体需求。
• 库存变化：新加坡高低硫燃料油库存为2064万桶，环比增加4.14%，但库存仍处于5年均值下方。

2. 基差与盘面表现

• 基差：新加坡380高硫燃料油折盘价为2671元/吨，FU2205收盘价为2623元/吨，基差为48元，期货贴水现货。
• 盘面走势：价格运行在20日线下方，且20日线持续向下，表明短期走势偏空。
• 主力持仓：主力净多头增加，偏多信号。

3. 市场趋势与操作建议

• 短期趋势：由于成本端支撑不足和基本面偏弱，燃料油预计震荡偏空运行。
• 操作建议：FU2205合约日内可关注2600-2670元/吨区间，建议偏空操作。

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关键信息分析

利多因素

• 奥密克戎变异病毒担忧情绪缓解，美伊谈判进展不畅，原油价格企稳。
• 北半球冬季来临，日本、韩国等国低硫燃油发电需求进入旺季。
• 全球炼厂开工率回落，燃油出口量减少，预计后期燃油到港量逐步下滑。

利空因素

• 中东、南亚国家高硫燃油发电需求进入淡季，叠加国际天然气价格大幅回落，双重需求提振消失。
• 疫情不确定性仍存，航运活动受抑制，低硫燃油消费走弱。

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市场数据概览

燃油期货行情

项目	前值	现值	涨跌幅
主力合约收盘价	2661元/吨	2623元/吨	-1.43%
现货折盘价	2698元/吨	2671元/吨	-1.00%
主力基差	37元/吨	48元/吨	+29.73%

新加坡燃料油现货行情

品种	前值	现值	涨跌幅
高硫380（美元/吨）	412.65	408.20	-1.08%
低硫燃油（美元/吨）	574.06	567.57	-1.13%

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成本端原油行情

• 原油价格企稳回升，成本端对燃油的支撑有所增强，但整体仍偏弱。

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燃油基本面分析

库存情况

• 新加坡燃料油库存为2064万桶，环比增加4.14%，但仍低于5年均值。

供给情况

• 全球中重质含硫原油产量偏紧，高低硫燃油供给预期逐步趋紧。

需求情况

• 低硫燃油需求：BDI指数高位回落，显示船燃需求降温；亚太集装箱贸易运输活动活跃度下降，中国集装箱出口指数面临下滑。
• 高硫燃油需求：虽然高低硫价差回升至159美元/吨高位，但高硫燃油发电需求淡季，需求疲软。

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附图说明

• 主力基差图：显示新加坡高硫380燃油的期货贴水情况。
• 新加坡燃料油库存图：反映库存变化趋势。
• 高低硫燃油供给图：展示全球高低硫燃油产量变化。
• 高硫燃油需求图：显示高硫燃油需求变化及沙特需求季节性表现。
• 纸货贴水与月差图：反映近期燃油消费疲软及市场预期变化。

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免责声明

本报告由大越期货股份有限公司发布，仅作为市场参考，不构成任何投资建议。报告内容基于公开资料及实地调研，不保证其准确性和完整性，使用本报告的投资者需自行承担风险。