20170717-财富证券-建筑装饰行业中报前瞻：关注“一带一路”、园林PPP、基建设计板块_11页_1mb

建筑装饰行业研究报告总结（2017年7月）

核心内容概览

本报告分析了2017年7月建筑装饰行业的市场表现、中报业绩预期及行业发展趋势，重点聚焦“一带一路”、园林PPP及基建设计三大板块。报告指出，建筑装饰板块整体表现优于大盘，中报业绩向好，行业具备长期投资价值。

主要观点

• 市场表现：建筑装饰（申万）指数在7月1-16日上涨1.67%，跑赢上证指数0.73个百分点。板块在申万28个一级行业中排名第六，涨幅为2.84%。
• 中报业绩：截至7月16日，建筑装饰板块62家上市公司中，54家业绩有积极变化，占比87%。其中，园林工程和专业工程板块的业绩预增情况较为突出。
• “一带一路”板块：八大建筑央企上半年新签合同额同比增长均超过15%，其中中国铁建、中国化学等增速显著。海外业务增长强劲，预计将持续受益于“一带一路”战略。
• 园林PPP板块：园林公司基本面良好，PPP模式加速推进，有利于业绩增长。建议关注业绩增长稳健、订单充沛的园林工程公司。
• 基建设计板块：基础设施建设投资保持高位，2017年1-6月累计达7.45万亿元，同比增长16.85%。推荐关注订单好、管理层优秀、轻资产、成长性高的设计公司。

关键信息

一、行情回顾

• 建筑装饰板块7月上半月表现优于大盘。
• 申万建筑装饰板块PE（TTM，剔除负值，中值）为43.38，相比A股整体估值折价11.8%。
• 6月涨幅居前的公司包括西藏天路（43%）、杰恩设计（15%）、成都路桥（14%）。
• 跌幅较大的公司包括诚邦股份（-18%）、瑞和股份（-16%）、中化岩土（-13%）。

二、中报前瞻

• 业绩预告整体向好：62家公司中，54家业绩有积极变化，占比87%。
• 业绩预增公司：美尚生态、岭南园林、东南网架、方大集团等公司预增幅度较高，主要集中在园林工程和专业工程领域。
• 行业细分表现：装修装饰、专业工程、园林工程中仅有8家公司业绩出现消极变化。

三、“一带一路”板块

• 八大建筑央企上半年新签合同额同比增长均超15%。
• 中国铁建、中国化学、葛洲坝等公司海外业务增速显著。
• 建议长期关注在“一带一路”背景下受益的建筑央企及国际工程公司。

四、园林PPP板块

• 园林公司基本面向好，PPP模式持续推进，有利于行业增长。
• 建议关注业绩增长稳健、订单充沛的园林工程公司。

五、基建设计板块

• 基础设施建设投资保持高位，预计未来增速仍将稳定。
• 建议关注订单良好、管理优秀、轻资产、成长性高的设计公司。

行业事件

1. 习主席出访及G20峰会：习主席出访俄罗斯、德国并出席G20峰会，强调“一带一路”作为长期战略，为建筑行业带来持续发展动力。
2. 住建部与发改委等制定方案：推动装配式建筑发展，目标在10年内使装配式建筑占新建建筑面积的30%。
3. 发改委推动PPP模式：鼓励通过PPP模式盘活基础设施存量资产，形成良性投资循环。
4. 商务部发布“一带一路”投资数据：2017年1-6月，我国企业对“一带一路”沿线国家新增投资66.1亿美元，新签对外承包工程合同额达714.2亿美元。

投资建议

• 推荐标的：葛洲坝、中国交建、中国铁建、中国化学、中工国际。
• 评级系统：以报告发布日后6-12个月股票涨跌幅为基准，推荐为股票价格超越大盘10%以上。

风险提示

• 宏观经济大幅下滑。
• 工程进度低于预期。

附录信息

• 研究团队：龙靓、陈日健
• 联系方式：0731-84403365 / longliang@cfzq.com、chenrj@cfzq.com
• 研究助理：S0530516040001
• 资料来源：wind，财富证券
• 报告发布机构：财富证券研究发展中心
• 网址：www.cfzq.com
• 地址：湖南省长沙市芙蓉中路二段80号顺天国际财富中心28层
• 邮编：410005
• 电话：0731-84403360
• 传真：0731-84403438

总结

建筑装饰行业在2017年7月表现稳健，板块整体向好，估值合理。重点推荐“一带一路”相关建筑央企及国际工程公司，同时看好园林PPP和基建设计板块的长期发展潜力。投资者应关注具备良好订单、优秀管理及成长性的企业，以把握行业上升趋势。