20230423-华创证券-宁德时代-300750.SZ-2023年一季报点评_业绩超预期_锂电龙头盈利能力凸显_5页_683kb

宁德时代2023年一季报报告总结

• 业绩超预期
  营收8904亿元，同比增长83%，环比下降25%；归母净利润982亿元，同比增长558%，环比下降25%；扣非归母净利润780亿元，同比增长698%，环比下降36%。毛利率213%，环比下降13个百分点；费用率101%，环比上升11个百分点；净利率11%，环比下降0.1个百分点。这显示了公司盈利能力的强劲增长。

• 战略重点
  公司推进储能业务建设，凭借全球领先的市占率和海外市场份额，持续拓展客户认可。研发方面积极投入，加速新技术落地，包括麒麟电池、钠离子电池和M3P电池等产品；上海车展发布凝聚态电池，预计年内量产。同时，通过德国工厂投产、匈牙利工厂建设和福特合作，全球竞争优势进一步提升。

• 投资建议
  维持“强推”评级，目标价6802元。基于2023-2025年归母净利润预计47465亿、64418亿和85755亿元，对应PE分别为21、15和12倍。参考可比公司估值，给予2023年35倍PE。

• 风险提示
  下游新能源汽车销量可能不达预期，以及原材料价格波动等风险。