20230421-东海证券-宁德时代-300750.SZ-公司简评报告_Q1业绩远超预期_新技术铸造新壁垒_3页_333kb

宁德时代（300750）2023Q1业绩简评总结

公司业绩亮点

• 财务表现: 2023年第一季度，公司实现营业收入89038亿元，同比增长8291%；归母净利润9822亿元，同比增长55797%；扣非净利润7800亿元，同比增长69835%。出货量方面，动力及储能电池产量超70GWh，销量超75GWh，其中储能电池占比约20%。
• 盈利能力: 毛利率为2127%，同比增长679个百分点；净利率为1132%，同比增长726个百分点。单位净利为0.08元/Wh，环比略有下降。
• 现金流与库存管理: 经营性现金流净额超210亿元，同比增长196%；存货同比下降126亿元，库存水平优化。
• 技术进展: 多项新技术如凝聚态电池、麒麟电池以及钠电池等即将量产，合作项目包括民用电动载人飞机和奇瑞合作。

投资建议

• 公司维持“买入”评级，预计2023-2025年营业收入分别为44407亿元、58381亿元、73839亿元，同比增长35.1%至26.5%；归母净利润分别为4746亿元、6554亿元、8626亿元，同比增长54.3%至31.6%。
• 当前P/E倍数分别为21x、15x、11x，未来估值潜力较大。
• 推荐关注公司行业龙头地位、储能业务加速和上游资源扩张。

风险提示

• 新能源汽车需求波动、行业竞争加剧和原材料价格波动可能影响业绩。

核心增长驱动

• 行业龙头地位稳固，产能扩张和技术创新推动长期增长。