20150717-中国银河-纺织服装周观点_超跌标的反弹主导板块行情_个股价值待重估_分化或将到来_13页_1mb

银河纺织服装行业周观点总结

核心观点

• 超跌反弹主导板块行情：纺织服装板块在经历前期大幅下跌后，出现反弹，主要由超跌个股的估值修复驱动，市场情绪有所回暖。
• 个股价值待重估与分化：下一阶段板块走势将由个股价值重估主导，优劣分化效应将逐步显现，投资机会集中于确定性、安全性较高的个股。
• 投资主线：建议从以下三条主线把握投资机会：
  1. 低估值高成长：包括森马服饰、海澜之家。
  2. 小市值结合转型确定性：推荐红豆股份、美欣达。
  3. 估值安全性结合转型预期：关注九牧王、奥康国际等细分行业龙头。

7月份重点推荐组合表现

组合表现：

• 本月组合收益：-8.99%
• 本周组合收益：20.36%
• 组合跑赢板块：9.63pp（本周）和4.82pp（本月）

板块整体表现

• 上周上证指数上涨2.05%，深证成指上涨8.03%，创业板指数上涨9.76%。
• 纺织服装板块单周上涨10.73%，其中纺织制造涨14.30%，服装家纺涨8.54%。
• 本周板块反弹强劲，近60只个股实现单周正收益。

行业重要数据

零售端

• 2015年5月全国百家重点零售企业零售额同比增长2.6%，服装类增长1.2%。
• 2014年全国百重点零售企业零售额同比增长0.4%，服装类增长1%。
• 男装、女装和童装零售额同比增速分别为-3.1%、1.8%和2.7%。

原材料价格

• 内外棉价：328级现货周均价13,194.40元/吨（-0.17%）；CotlookA：72.69美分/磅（-0.33%）。
• 内外棉价差：均值-612.60元/吨（上周-592.25）。
• 长绒棉：137级价格27,900元/吨（-0.36%）；美国PIMA2级进口长绒棉价格24,875元/吨（-0.74%）。
• 化纤：粘短12,915元/吨（+1.21%），涤短7,180元/吨（-1.51%）。
• 氨纶：20D价格50,000元/吨（-0.00%），40D价格38,000元/吨（-0.00%）。
• 棉纱线：32支纯棉普梳纱20,262.50元/吨（-0.37%）。
• 坯布：32支纯棉斜纹布5.65元/米（-0.39%）。
• 黄金：上金所Au100g价格232.05元/g（-0.72%），伦敦现货价格1,152.50美元/盎司（-0.72%）。

板块热点与新闻回顾

• 超跌个股表现突出：板块反弹中，超跌个股表现较好，涨幅榜前十名中大部分前期跌幅超过55%。
• 行业动态：
  • 菌曼：通过阿里妈妈达摩盘实现客户精准维护。
  • 优衣库：母公司迅销集团2015财年前三季度营收增长24%，利润增长36%，计划五年内在大中华地区开设1000家门店。
  • GAP：关闭北美18%的门店，优化布局。
  • 李宁：推出智能跑鞋，采用O2O销售模式。
  • 行业百强名单：2014年服装行业百强名单正式发布。
  • 纽约时装周：重启男装周。
  • 3D打印时装：多品牌开始应用3D打印技术。

港股与A股估值对比

• 女装：A股朗姿股份（114.09倍PE），港股思捷环球（86.65倍PE）。
• 男装：A股雅戈尔（10.64倍PE），港股利邦（12.70倍PE）。
• 休闲装：A股森马服饰（29.95倍PE），港股IT Ltd（10.16倍PE）。
• 户外：A股探路者（42.13倍PE），港股达芙妮国际（15.55倍PE）。
• 家纺：A股富安娜（28.21倍PE），港股九兴控股（16.76倍PE）。
• 鞋业：A股奥康国际（40.03倍PE），港股匹克体育（11.46倍PE）。
• 色织布：A股鲁泰纺织（15.53倍PE），港股申洲国际（20.30倍PE）。
• 色纺纱：A股华孚色纺（46.76倍PE），港股361度（10.62倍PE）。

评级标准

• 行业评级：推荐（超越交易所指数20%以上）、谨慎推荐（超越交易所指数）、中性（与交易所指数相当）、回避（低于交易所指数10%以上）。
• 公司评级：推荐（超越分析师平均回报20%以上）、谨慎推荐（超越分析师平均回报10%-20%）、中性（与分析师平均回报相当）、回避（低于分析师平均回报10%以上）。

覆盖股票范围

• 雅戈尔（600177.sh）、鲁泰A（000726.sz）、七匹狼（002029.sz）、报喜鸟（002154.sz）、罗莱家纺（002293.sz）、潮宏基（002345.sz）、探路者（300005.sz）、星期六（002291.sz）、梦洁家纺（002397.sz）、搜于特（002503.sz）、华斯股份（002494.sz）、希努尔（002485.sz）、红豆股份（600400.sh）、嘉麟杰（002486.sz）、奥康国际（603001.sh）、浔兴股份（002098.sz）、富安娜（002327.sz）、伟星股份（002003.sz）、美邦服饰（002269.sz）、海澜之家（600398.sh）、华孚色纺（002042.sz）。

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