20260420-华源证券-农林牧渔行业周报_生猪周期拐点或将近_农产品宏观逻辑中长期稳固_19页_1mb

农林牧渔行业周报总结（2026年4月13-17日）

核心内容概述

2026年4月13日至17日期间，农林牧渔行业整体呈现回暖趋势，生猪养殖板块涨幅显著，达到4.9%。行业政策持续转型，关注科技含量、联农带农、模式创新等企业成长潜力。宠物食品板块受益于美国退税政策，迎来阶段性反弹。饲料行业推荐海大集团，其海外布局和国内产能优化有望带来量利双增。农产品板块因能源成本上升与替代效应，价格逻辑支撑强劲，建议关注白糖、橡胶、豆粕等品种。

主要观点

1.1 生猪板块：周期拐点或将近，价格反弹显著

• 价格走势：猪价在跌破优秀主体现金成本后出现趋势性反弹，涌益最新猪价涨至9.92元/公斤。
• 供给端：3月规模企业出栏完成计划的105%，4月出栏压力减轻，叠加集团月末缩量预期，供应边际减少。
• 需求端：二育栏舍利用率升至35%，冻库库存利用率升至22.45%，阶段性支撑较强。
• 未来展望：5月出栏量环比下降1.37%，6-8月逐步回升，9月或转负。Q1能繁母猪已实质性去化，Q2猪价预计仍在成本线以下，但周期临近上行。
• 政策影响：中央一号文件强调加强产能调控，农业农村部推动头部企业实行年度生产备案管理，行业政策转向“保护农民权益与激活企业创新”。
• 投资建议：推荐“平台+生态”模式代表德康农牧，建议重点关注牧原股份、温氏股份、神农集团、巨星农牧、天康生物、立华股份、中粮家佳康、京基智农、金新农等。

1.2 肉禽板块：“高产能、弱消费”矛盾持续，龙头优势凸显

• 价格走势：4月20日毛鸡价格3.7元/斤，环比上涨3.3%，同比微降0.8%。鸡苗报价3.3元/羽，环比上涨3.1%，同比上涨6.5%。
• 外部影响：法国禽流感事件或导致种鸡出口暂停，父母代种苗价格有望高位上行。
• 行业趋势：2026年白羽鸡行业“高产能、弱消费”矛盾持续，龙头通过一体化和订单养殖扩大市占率。
• 投资建议：关注益生股份（优质进口种源龙头）和圣农发展（全产业链龙头）。

1.3 饲料板块：推荐海大集团，出海与国内优化双轮驱动

• 市场表现：海大集团公告拟将25-27年分红率提升至50%以上，提出2050年全球销量1亿吨目标。
• 国内情况：资本开支高峰已过，产能利用率提升、总部强化管理、中小企业退出，吨利提升在即。
• 海外布局：加速对东南亚、南美等市场的考察和布局，价值链模式已跑通，有望超预期增长。
• 投资建议：继续重点推荐海大集团，关注其经营管理拐点、市占率提升和海外高成长。

1.4 宠物板块：新规实施，行业集中度持续提升

• 政策影响：2026年5月起，宠物处方粮与冻干食品新规实施，推动行业“国标化”。
• 市场表现：美国退税政策刺激下，板块见底回升，关注度持续提升。
• 行业展望：内销增长前景较好，头部品牌马太效应将支撑内销持续增长；出口压力预计在Q2缓解。
• 投资建议：推荐中宠股份（内外销业务均向上），关注佩蒂股份、源飞宠物、乖宝宠物等。

1.5 农产品板块：宏观逻辑支撑，价格上行趋势明显

• 价格逻辑：伊朗地缘冲突与油价高位震荡，通过成本推升和需求共振支撑农产品价格。
• 品种推荐：白糖、橡胶、豆粕等品种受原油价格上涨提振，建议关注中粮科技、海南橡胶等。
• 种业机会：受益于粮价上涨的种业龙头包括康农种业、大北农、登海种业等。

关键信息

• 生猪：猪价反弹，周期拐点临近；能繁母猪存栏量下降，Q2产能去化加速。
• 肉禽：毛鸡、鸡苗价格回升；法国疫情或影响种鸡进口，推动父母代种苗价格上涨。
• 饲料：海大集团被重点推荐，国内产能优化与海外布局并行。
• 宠物：新规实施，行业进入“国标化”阶段；出口回暖，内销增长潜力大。
• 农产品：宏观情绪支撑价格上行，重点关注白糖、橡胶、豆粕等品种。

风险提示

• 养殖产品价格波动风险
• 突发大规模不可控疫病
• 重大食品安全事件
• 宏观经济系统性风险
• 极端气候灾害导致农作物减产，推升粮价，增加养殖成本

投资建议

• 农林牧渔行业整体配置价值上升，建议关注具备科技含量、联农带农、模式创新等优势的企业。
• 推荐关注生猪板块中成本领先、市占率高的龙头企业。
• 肉禽板块中具备一体化和订单养殖优势的企业。
• 饲料板块中海大集团，关注其国内产能优化与海外高成长。
• 宠物板块中具备品牌优势与合规能力的企业。
• 农产品板块中受益于油价上涨与需求提振的品种及相关企业。