20230212-国海证券-农林牧渔行业周报_关注养殖复苏的逻辑主线_20页_1mb

农林牧渔行业周报总结

核心内容概述

本报告发布于2023年02月12日，由国海证券农业研究团队发布，分析了2023年初农林牧渔行业的市场表现、投资逻辑及重点推荐个股。报告重点分析了生猪、家禽、动保、种植、饲料及宠物行业的发展趋势，并提出了相应的投资建议和风险提示。

主要观点与关键信息

1. 生猪行业：新一轮猪周期已开启

• 市场表现：生猪价格持续下行，1月均价14.75元/公斤，环比下降4.15元。仔猪价格、母猪价格及出栏均重均出现显著下降。
• 行业趋势：2022年12月能繁母猪存栏环比微增0.6%，但整体仍处于下行周期。预计2023年猪价将维持弱势，但随着需求边际改善，可能会出现阶段性反弹。
• 投资建议：当前生猪板块估值已至周期底部，配置价值逐步显现，重点关注温氏股份、牧原股份、巨星农牧、唐人神等。

2. 家禽行业：白鸡左侧可布局

• 市场表现：白羽鸡父母代苗综合售价57元/套，环比+1元；商品代鸡苗4.3元/只，环比持平；毛鸡价格4.8元/斤，环比持平。
• 行业趋势：2022年5月起引种收缩逐步传导至产业链中下游，父母代苗量下行，预计2023年中迎来供给端拐点。黄鸡产能稳定，基本面恢复。
• 投资建议：推荐圣农发展、益生股份，建议关注禾丰股份、民和股份、仙坛股份、春雪食品、益客食品；重点推荐立华股份、温氏股份、湘佳股份。

3. 动保行业：基本面修复+催化剂兑现，打开成长空间

• 市场表现：猪价下行导致行业亏损加剧，但动保产品需求仍处于上升期。
• 行业趋势：非洲猪瘟疫苗有望上市，带动行业规模增长；宠物疫苗渗透率低，国产“猫三联”疫苗可能成为弯道超车的突破口。
• 投资建议：推荐科前生物、申联生物、瑞普生物，建议关注普莱柯、中牧股份。

4. 种植行业：谷物进口同比下降

• 市场表现：2022年12月谷物进口同比下降34.9%。玉米价格上涨，小麦价格稳定。
• 行业趋势：全球谷物价格维持高位，种子需求保持高景气。转基因玉米种子商业化进程持续。
• 投资建议：推荐隆平高科、登海种业，关注苏垦农发。

5. 饲料行业：饲料价格略有回落

• 市场表现：饲料原料价格维持高位，但饲料价格略有回落。
• 行业趋势：龙头企业具备较强成本转移能力，水产饲料、反刍饲料销量有望保持较高增速。
• 投资建议：推荐海大集团，关注禾丰牧业。

6. 宠物行业：看好国产替代

• 市场表现：2021年中国宠物消费市场规模达2490亿元，同比增长20.58%。
• 行业趋势：宠物食品仍是主要支出，宠物诊疗增速最快。国产品牌强势崛起，行业集中度提升。
• 投资建议：持续推荐宠物食品板块的中宠股份、佩蒂股份，宠物医疗板块的瑞普生物。

行业评级及投资策略

• 行业评级：推荐（维持）
• 推荐理由：生猪板块估值处于周期底部，具备配置价值；白鸡板块供给端拐点临近，具备左侧布局机会；动保行业基本面修复，成长空间打开；宠物行业国产替代趋势明确。

重点推荐个股

风险提示

• 公司业绩不及预期；
• 突发事件导致市场行情大幅波动；
• 养殖行业疫病风险；
• 政策不确定性；
• 价格波动风险；
• 极端天气影响。

行业新闻

1. 全国“仿种子”清理取得阶段性成效，829个登记品种被撤销；
2. 2022年农业保险提供风险保障逾5万亿元；
3. 猪价维持低位，国家发改委将启动中央冻猪肉储备收储工作。

图表目录

• 图1：全国生猪价格（元/公斤）
• 图2：15公斤仔猪价格（元/头）
• 图3：生猪存栏变化（万头）
• 图4：能繁母猪变化（万头）
• 图5：出栏均重（公斤）
• 图6：50公斤母猪价格（元/头）
• 图7：猪肉进口量（万吨）
• 图8：冻品库存（%）
• 图9：肉鸡苗价格（元/羽）
• 图10：毛鸡价格（元/斤）
• 图11：鸡肉综合售价（元/吨）
• 图12：祖代鸡引种数据（万套）
• 图13：黄羽鸡父母代在产存栏（万套）
• 图14：黄羽鸡父母代后备存栏（万套）
• 图15：江苏黄鸡均价（元/斤）
• 图16：广东黄鸡均价（元/斤）
• 图17：口蹄疫疫苗批签发数据（截至2022年12月）
• 图18：猪蓝耳疫苗批签发数据（截至2022年12月）
• 图19：猪瘟疫苗批签发数据（截至2022年12月）
• 图20：禽流感疫苗批签发数据（截至2022年12月）
• 图21：布病疫苗批签发数据（截至2022年12月）
• 图22：狂犬病疫苗批签发数据（截至2022年12月）
• 图23：全国玉米收购平均价格（元/公斤）
• 图24：小麦现货平均价（元/公斤）
• 图25：猪料产量及月度增速
• 图26：肉禽料产量及月度增速
• 图27：蛋禽料产量及月度增速
• 图28：水产料产量及月度增速
• 图29：反刍料产量及月增速
• 图30：宠物料产量及月增速
• 图31：我国宠物行业消费规模变化
• 图32：我国宠物行业细分市场消费规模占比（%）

投资评级标准

• 行业投资评级：

  • 推荐：行业基本面向好，行业指数领先沪深300；
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随沪深300；
  • 回避：行业基本面向淡，行业指数落后沪深300。

• 股票投资评级：

  • 买入：相对沪深300指数涨幅20%以上；
  • 增持：相对沪深300指数涨幅介于10%~20%之间；
  • 中性：相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间；
  • 卖出：相对沪深300指数跌幅10%以上。