20260309-华源证券-农林牧渔行业周报_猪价跌破现金成本_周期反转可期_19页_1mb

农林牧渔行业周报总结（2026年03月02日-2026年03月06日）

一、核心内容概述

本报告分析了2026年3月上旬农林牧渔行业的市场表现、政策导向、价格走势及投资建议，涵盖生猪、肉禽、饲料、宠物及农产品五大细分板块。

二、主要观点与关键信息

2.1 生猪板块

• 价格跌破成本线：涌益最新猪价（2026/3/8）跌至10.23元/公斤，部分省区已跌破10元/kg，行业进入净现金流为负阶段。
• 产能去化加速：二季度商品猪与仔猪或面临双重亏损，推动养殖端主动收缩产能。
• 政策导向：中央一号文件强调产能综合调控，农业农村部提出对头部企业实行年度生产备案管理，政策转向保护农民权益与激活企业创新。
• 投资建议：推荐“平台+生态”模式的德康农牧，重点关注牧原股份、温氏股份等优质生猪养殖龙头，以及天康生物、邦基科技、立华股份、中粮家佳康、京基智农、金新农等。

2.2 肉禽板块

• 板块整体回暖：毛鸡价格3.5元/斤，环比+1.4%，同比+5.0%；鸡苗报价3.0元/羽，环比持平，同比+11%。
• 法国禽流感影响：法国或全面暂停对中国出口种鸡，国内祖代种鸡更新来源中法国占比40%，预计父母代种苗价格高位上行。
• 行业趋势：白羽鸡行业“高产能、弱消费”矛盾持续，龙头优势或将持续，推荐益生股份和圣农发展。

2.3 饲料板块

• 水产行情回落：春节后中草鱼、鲫鱼、鲤鱼、罗非鱼价格同比+16%/-1%/-8%/-28%，环比+3.5%/+0%/+0.1%/-0.4%。
• 推荐海大集团：公司计划将25-27年分红率提升至50%以上，提出2050年全球销量1亿吨目标。国内产能利用率提升、管理优化，海外布局加速，推荐重点关注。

2.4 宠物板块

• 行业景气度维持：2026年1-2月销售额保持正增长，头部品牌优势明显。
• 板块进入寻底阶段：负面因素预计在1季报充分释放，包括内需放缓、高基数影响、并购预期受挫。
• 投资建议：推荐中宠股份（内外销业务均向上）、佩蒂股份（经营触底修复）、源飞宠物（积极转型内销）、乖宝宠物（内销品牌领先）。

2.5 农产品板块

• 宏观逻辑主导：伊朗地缘冲突推升国际油价，带动农产品价格上行，特别是豆粕、玉米、合成橡胶等。
• 成本与需求双重支撑：能源价格上涨推升种植成本，生物燃料与天然橡胶需求增加支撑价格。
• 投资建议：关注白糖、橡胶、豆粕等受益品种，以及中粮糖业、海南橡胶、康农种业、大北农、登海种业等公司。

三、投资建议汇总

• 总体评级：看好（维持）
• 推荐标的：
  • 生猪：德康农牧、牧原股份、温氏股份、天康生物、邦基科技、立华股份、中粮家佳康、京基智农、金新农
  • 肉禽：益生股份、圣农发展
  • 饲料：海大集团
  • 宠物：中宠股份、佩蒂股份、源飞宠物、乖宝宠物
  • 农产品：中粮糖业、海南橡胶、康农种业、大北农、登海种业

四、风险提示

1. 养殖产品价格波动风险
2. 突发大规模不可控疫病
3. 重大食品安全事件
4. 宏观经济系统性风险
5. 极端气候灾害导致农作物减产推升粮价，增加养殖成本，影响企业盈利

五、市场与价格情况

• 板块表现：农林牧渔Ⅱ（申万）指数收于3036点，周涨幅2.12%，其中种植业表现最佳。
• 价格走势：生猪、肉鸡、饲料、农产品等价格因成本上升、供需变化等因素波动明显，部分品种价格持续上涨。

六、行业新闻

• 种业振兴行动：李强总理提出深入实施种业振兴，加快选育推广突破性品种。
• 中东冲突影响：油价上涨、化肥与粮食价格上涨，对全球农业供应链造成短期冲击。
• 轮胎行业承压：天然橡胶价格飙升，航运成本上升，轮胎行业面临价格战与利润压缩。

七、结论

农林牧渔行业在政策调控与市场波动中呈现分化趋势，生猪板块进入产能去化阶段，肉禽板块因种鸡供应问题迎来结构性机会，饲料与宠物板块因行业整合与品牌优势受关注，农产品板块因成本与需求因素维持上行趋势。整体板块配置价值上升，建议关注具备技术驱动、产业链整合及品牌优势的龙头企业。