20241125-开源证券-农林牧渔行业投资策略_生猪景气持续_后周期经营改善_45页_5mb

农林牧渔行业投资策略核心总结

⚖️ 核心观点

• 生猪板块：景气延续，估值低位，龙头业绩与分红吸引力增强。
• 白羽肉鸡：供给偏紧，旺季供需改善，估值修复可能。
• 饲料与动保：海外扩张驱动增长，业绩边际改善。
• 种业：转基因种子加速推广，头部企业优势突出。
• 宠物食品：内销高增叠加出口回暖，利润释放加速。

🔷 细分领域分析

🐖 生猪

• 行业特征：
  • 规模化养殖占比持续提升，养殖重心向南转移。
  • 驴彘存栏逐步恢复，景气延续，供给偏紧支撑猪价。
• 投资方向：
  • 推荐：温氏股份、牧原股份、巨星农牧、华统股份、新希望。
  • 受益：天康生物、神农集团、京基智农、唐人神。

🐔 白羽肉鸡

• 供需分析：
  • 2024Q4供给同比收缩，价格中枢提升，消费韧性强劲。
• 投资方向：
  • 推荐：圣农发展、禾丰股份。

⚖️ 饲料及动保

• 饲料：
  • 海外蓝海市场高增长，龙头加速海外布局，推荐海大集团、新希望。
• 动保：
  • 猪苗、禽苗经营边际改善，反刍与宠物疫苗景气度提升，推荐生物股份、科前生物、普莱柯。

🔗 种业

• 转基因种子加速推广，头部企业具备研发优势，推荐大北农、隆平等。
• 传统育种：
  • 市场格局优化，推荐隆平高科、登海种业。

🐾 宠物食品

• 内销高增：养宠人数增长+原材料回落，利润释放加速。
• 外销回暖：欧美市场通胀缓解，市场渗透率提升。
• 推荐：乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份。

⚠️ 风险提示

• 动物疫病风险。
• 产能去化不及预期。
• 大宗商品价格波动。
• 天气灾害风险。

📊 简要总结
农林牧渔行业整体呈现结构性机会，生猪、白鸡、宠物及转基因种子等领域景气度较高，海外布局与国内消费升级成为主要驱动因素。建议聚焦细分行业龙头，关注周期反转与结构性机会。