20260316-华源证券-农林牧渔行业周报_宏观预期先行_农产品价格持续上升_生猪周期反转可期_19页_1mb

农林牧渔行业定期报告总结（2026年03月16日）

核心内容概览

本报告围绕农林牧渔行业展开，涵盖生猪、肉禽、饲料、宠物及农产品五大板块，分析行业趋势、市场表现、政策导向及投资建议，整体投资评级为“看好”。

主要观点

生猪板块

• 行业表现：SW生猪养殖板块本周上涨2.0%，进入净现金流为负阶段，产能有望加速去化。
• 价格情况：涌益最新猪价跌至10.07元/公斤，部分省区跌破10元/kg关口，养殖端现金流压力加剧。
• 政策导向：2026年中央一号文件强调加强产能综合调控，农业农村部提出对头部企业实行年度生产备案管理，推动行业向“保护农民权益与激活企业创新”转型。
• 投资建议：推荐“平台+生态”模式代表德康农牧，建议重点关注牧原股份、温氏股份、天康生物、立华股份、中粮家佳康、京基智农、金新农等企业。

肉禽板块

• 行业表现：板块整体震荡，毛鸡价格3.6元/斤，环比+1.4%，同比-2.2%；鸡苗报价3.1元/羽，环比+3.3%，同比+6.9%。
• 影响因素：法国禽流感事件可能导致进口种鸡暂停，父母代种苗价格有望高位上行。
• 投资建议：推荐益生股份（优质进口种源龙头）和圣农发展（全产业链龙头），关注ROE改善及市占率提升。

饲料板块

• 行业表现：春节后水产行情回落结束，普水鱼涨幅优于特水鱼。
• 投资建议：重点推荐海大集团，公司计划将25-27年分红率提升至50%以上，提出2050年全球销量1亿吨目标，海外布局加速，国内管理优化，有望实现量利增长。

宠物板块

• 行业表现：板块进入寻底阶段，内外销处于淡季，26Q1业绩承压，但预计Q2-Q3将有所修复。
• 趋势分析：行业竞争转向产品力，品牌表现提升，618大促将成关键观察点。
• 投资建议：推荐中宠股份（内外销业务均向上）、佩蒂股份（经营触底修复）、源飞宠物（积极转型内销）、乖宝宠物（内销品牌领先）。

农产品板块

• 行业表现：宏观情绪主导，农产品价格持续上升，受成本推升与替代效应影响。
• 价格驱动：油价上涨推动种植成本上升，生物燃料和天然橡胶需求增加支撑价格。
• 投资建议：关注白糖、橡胶、豆粕等品种及相关公司如中粮糖业、海南橡胶、康农种业、大北农、登海种业等。

关键信息汇总

行业趋势

• 生猪行业进入产能去化阶段，价格跌破成本线，政策引导行业高质量发展。
• 白羽鸡行业“高产能、弱消费”矛盾持续，龙头优势或将扩大。
• 饲料行业受益于国内产能利用率提升与海外布局，海大集团表现突出。
• 宠物行业竞争从价格转向产品力，品牌效应增强，行业集中度提升。
• 农产品价格受宏观因素与成本驱动，整体呈上升趋势。

政策与行业动态

• 2026年中央一号文件强调产能综合调控，推动行业转型。
• 法国禽流感事件或影响中国种鸡进口，父母代种苗价格上行。
• USDA报告显示全球主要农产品供需格局分化，部分品种库存增加。
• “十五五”规划纲要提出加快农业农村现代化，推进乡村全面振兴。

风险提示

• 养殖产品价格波动风险
• 突发大规模不可控疫病
• 重大食品安全事件
• 宏观经济系统性风险
• 极端气候灾害导致农作物减产，推升粮价

投资建议

• 生猪：关注成本领先、联农带农企业，如牧原股份、温氏股份。
• 肉禽：关注产业链一体化及合同订单养殖企业，如益生股份、圣农发展。
• 饲料：重点推荐海大集团，关注其海外市场扩张及国内管理优化。
• 宠物：关注中宠股份、佩蒂股份、源飞宠物、乖宝宠物等。
• 农产品：关注白糖、橡胶、豆粕等品种及相关公司如中粮糖业、海南橡胶、康农种业等。

市场与价格数据

• 生猪：价格跌破现金成本，行业现金流为负，淘汰母猪价格降至7折。
• 肉禽：毛鸡价格3.6元/斤，鸡苗价格3.1元/羽，白羽鸡孵化场利润0.16元/羽。
• 饲料：国内玉米价格2447元/吨，国际玉米价格467美分/蒲式耳；国内豆粕价格3474元/吨，国际豆粕价格323美元/短吨。
• 宠物：板块进入寻底阶段，618大促将成为关键观察点。
• 农产品：国际油价上涨推动农产品价格上升，豆粕、合成橡胶等品种涨幅显著。

估值与前景

• 农林牧渔板块整体估值处于历史低位，具备配置价值。
• 未来随着政策引导、行业整合、成本传导等因素，板块有望迎来估值修复和业绩提升。

总结

本报告指出，农林牧渔行业在宏观逻辑与政策导向下，整体呈现积极态势，生猪、肉禽、饲料、宠物和农产品五大板块均有不同层面的投资机会。行业正经历从价格竞争向产品力竞争的转型，政策支持与企业创新将成为推动行业高质量发展的关键。投资建议聚焦于具备技术优势、管理能力与市场竞争力的企业，同时需警惕价格波动、疫病风险、食品安全、宏观经济与极端气候等多重风险。