2022年传媒新消费行业投资策略：新秩序新增量再进化-20211207-华鑫证券-110页_6mb

传媒新消费行业2022年投资策略总结

核心内容概述

2022年传媒新消费行业被提出，标志着传媒行业在内容与媒介的迭代中，迎来新的发展契机。该行业涵盖内容板块、音视频板块、元宇宙（全真互联网）板块、内容电商板块、新营销板块、轻医美板块、潮玩板块、体验经济等，核心在于内容与媒介的共振，以及新世代用户对美好生活的追求。

主要观点

• 行业表现：2021年传媒板块整体表现不佳，全年下跌8.35%。但前三季度营收和归母利润同比分别增长15.88%和28%，较2019年同期也有增长。
• 市盈率与商誉：传媒板块平均市盈率从2015年的87.4倍下降至2021年的30.7倍，商誉总值从2016年的1192亿元下降至2021年的790亿元，商誉减值风险逐步释放。
• 行业趋势：传媒行业在后疫情时代从回暖走向增长，内容与媒介的融合成为核心驱动力。2025年泛视频市场有望达到1.8万亿元。
• 技术驱动：元宇宙、NFT等技术成为传媒新消费的重要组成部分，推动内容资产重估与用户需求变化。
• 用户代际变迁：Z世代与00后用户对潮玩、汉服、轻医美等新兴消费方式表现出强烈兴趣，带动相关产业增长。
• 投资策略：2022年传媒新消费行业被给予“增持”评级，重点可关注元宇宙、亚运会、内容电商等新增量领域，以及字节跳动带动的新营销和内容优化。

关键信息

• 行业数据：
  • 2021前三季度传媒板块总营收3738.89亿元，同比增长15.88%。
  • 2021前三季度传媒板块总归母利润387.3亿元，同比增长28%。
• 市场预测：
  • 2025年中国泛视频市场规模预计达1.8万亿元。
  • 2022年泛视频市场规模有望达到1.15万亿元。
  • 2022年中国移动电竞市场规模预计达1843.3亿元，同比增长6.2%。
  • 2022年中国轻医美市场规模预计达1666亿元，同比增长约16%。
  • 2022年中国美妆市场规模预计达4969亿元，复合增速达14.2%。
• 重点公司：
  • 内容端：光线传媒、华策影视、奥飞娱乐、心动公司、三七互娱、吉比特、阅文集团、掌阅科技、中信出版、新经典、电魂网络、姚记科技等。
  • 媒介端：芒果超媒、哔哩哔哩、快手科技、爱奇艺、万达电影、横店影视、博纳等。
  • 新消费及体验经济：爱美客、华熙生物、风语筑、宋城演艺等。

投资策略

• 新增量端：关注元宇宙（NFT+）、亚运会（体育+电竞）等新兴领域，重点关注腾讯、哔哩哔哩、奥飞娱乐、风语筑、天下秀、电魂网络、浙数文化等公司。
• 再优化端：关注字节跳动赛道带动的内容电商、新营销等，重点关注内容端（腾讯、视觉中国、奥飞娱乐、心动公司、三七互娱、吉比特等）和媒介端（芒果超媒、哔哩哔哩、快手科技、爱奇艺等）。
• 行业趋势：传媒新消费行业正从旧秩序向新秩序转变，伴随技术驱动、用户代际变迁和内容升级，行业有望迎来新一轮增长。

风险提示

• 政策变化：包括反垄断、文娱行业整顿等。
• 业绩不及预期：部分公司可能因市场波动或内容质量下降导致业绩不达预期。
• 行业竞争：传媒行业竞争激烈，需关注市场份额变化与内容创新。
• 疫情波动：疫情可能对线下业务如院线、潮玩等造成影响。
• 宏观经济波动：整体经济环境变化可能对广告、电商等板块带来不确定性。

结论

2022年传媒新消费行业迎来新秩序、新增量、再优化的三重机遇。随着5G、元宇宙、NFT等技术的推动，以及用户需求的升级，传媒行业有望实现新的增长。行业整体估值有提升空间，重点投资方向包括内容与媒介的融合、用户代际变迁驱动的新兴消费领域，以及技术带来的新商业模式。