20211207-东吴证券-互联网传媒_元宇宙框架梳理_90页_3mb

元宇宙框架梳理总结

核心内容

元宇宙（Metaverse）是由科幻小说家尼尔·斯蒂芬森在1992年提出的概念，指一个脱胎于现实世界、与现实世界平行并相互影响的虚拟世界。它强调沉浸性和用户创造内容（UGC）的提升，是未来虚拟世界发展的理想形态。元宇宙的发展依赖于算力、算法、通信、交互技术、产权规则和应用场景六大核心要素。

主要观点

• 元宇宙的核心特征是沉浸性和UGC，需依赖芯片算力提升、软件设计引擎大众化、VR/AR设备便利化、区块链技术及去中心化应用生态的成熟。
• 游戏作为元宇宙的最初入口，具备高沉浸感和高参与度，将成为元宇宙发展的主要应用场景之一。
• 区块链技术将为元宇宙提供去中心化的产权规则，保障数字资产的权属清晰和高效流转。
• 5G与6G技术、边缘计算、云计算是实现元宇宙低延迟和随时随地接入的关键基础设施。
• VR/AR技术将作为元宇宙的接入端，其中VR可能先于AR普及，而AR则可能因与现实世界的融合潜力成为未来主流。

关键信息

1. 元宇宙六大技术方向

2. 游戏作为元宇宙入口

• 游戏是元宇宙的最初入口，提供虚拟身份、社交、沉浸式体验。
• 疫情推动了游戏与现实世界的融合，如《堡垒之夜》和《Roblox》中的虚拟演唱会。
• 游戏在元宇宙中的作用体现在其内容丰富性、用户参与度及经济系统。

3. 区块链与NFT

• 区块链技术是构建元宇宙去中心化经济系统的关键。
• NFT作为数字资产载体，提供数字所有权和可验证性，推动跨平台资产流转。
• Decentraland等平台通过NFT实现虚拟土地的资产化，提供社交、娱乐、消费等场景。

4. 5G与云计算

• 5G技术能有效降低传输时延，提升沉浸感。
• 云计算支持元宇宙的实时计算和数据处理，是实现随时随地接入的基础。
• VR云游戏是元宇宙的雏形，降低终端设备性能要求，提升用户体验。

5. VR/AR设备发展趋势

• VR设备向轻薄化发展，采用菲涅尔透镜和折叠光路技术。
• AR设备以光波导技术为主，提升显示效果与轻量化。
• 未来VR设备重量有望降至200~300克，AR设备可能因技术成熟而成为主流。

6. GPU与英伟达Omniverse

• GPU是元宇宙图像处理的核心，英伟达在独立GPU市场占有率领先。
• Omniverse是英伟达推出的元宇宙设计平台，整合不同设计软件，降低开发门槛。
• Omniverse支持实时渲染、协同设计、AI模拟等，推动虚拟世界发展。

行业展望与投资建议

• 元宇宙尚处于早期阶段，行业呈现多元化发展。
• 建议关注提供算力基础的英伟达、高通、AMD、英特尔等公司。
• VR/AR硬件方面建议关注歌尔股份等；软件及应用场景建议关注华立科技、宝通科技、风语筑、天下秀、中青宝、恒信东方等。
• 游戏领域建议关注腾讯控股、完美世界、三七互娱、吉比特等；远程展示和工业设计领域关注微软、英伟达。
• 行业评级为“增持”。

风险提示

• 技术风险：技术研发时间不确定，技术路线可能变更。
• 政策监管风险：元宇宙可能面临政策监管，影响其发展速度。
• 法律风险：虚拟世界监管缺失可能导致法律漏洞。
• 概念炒作风险：部分公司可能过度炒作元宇宙概念，存在估值虚高的风险。

元宇宙六边形模型及市场展望

• 元宇宙将极大改变人类社会形态，是一个长期过程。
• 游戏、教育、展览等行业将率先受益，工业制造、设计规划、公共服务市场空间巨大。
• 未来VR/AR设备出货量将持续增长，技术升级推动市场渗透率提升。

元宇宙的发展阶段

技术展望与挑战

• 元宇宙技术发展面临诸多挑战，包括沉浸感提升、设备轻薄化、数据同步、实时渲染等。
• 建议关注技术储备及产品应用层面，如英伟达Omniverse、Roblox、Meta等。

市场趋势与设备发展

• VR设备发展迅速，Oculus Quest 2成为市场主流。
• AR设备因技术尚不成熟，发展较慢，但未来潜力巨大。
• 2022年VR/AR产业将进入深度沉浸阶段，技术升级将驱动市场增长。

总结

元宇宙是未来虚拟世界的发展方向，具有高度的沉浸感和用户生成内容能力。其发展依赖于算力、算法、通信、交互技术、产权规则和应用场景六大要素。游戏作为元宇宙的最初入口，将率先受益。区块链、NFT、5G、云计算等技术将为元宇宙提供底层支持。VR/AR设备的发展将推动元宇宙的普及，而英伟达Omniverse等平台将为元宇宙提供软件基础。尽管存在技术、政策和法律风险，但元宇宙的发展前景广阔，值得长期关注。