20260124-国联期货-甲醇周报_化工周期筑底叠加地缘扰动_甲醇或偏强运行_31页_1mb

报告摘要

2026年1月24日发布的国联期货甲醇周报指出，甲醇市场在近期表现出偏强运行的趋势。尽管基本面偏弱，但化工周期底部确立和地缘政治因素的推动，使市场对行业景气度反转的预期增强，从而支撑甲醇期货价格上涨。

行情回顾：
- 甲醇期货（MA2605）周内上涨2.64%，收于2298元/吨。
- 太仓基差为-17元/吨，较上周上涨6元/吨。
- 现货价格方面，太仓甲醇上涨25元/吨至2250元/吨，鲁北甲醇下跌10元/吨至2115元/吨，鲁南甲醇下跌30元/吨至2120元/吨，内蒙甲醇下跌47元/吨至1795元/吨。
- 价差方面，MA5-9价差收于-21元/吨，较上周下降12元/吨；跨区价差中，江苏-内蒙价差上涨73元/吨至455元/吨，鲁南-太仓价差下降60元/吨至-75元/吨。
运行逻辑：
- 化工周期底部确立，行业景气度反转预期支撑甲醇盘面上涨。
- CCPI（中国化工品价格指数）处于近五年低位，资本开支连续七季度负增长，化工高成本产能加速出清，盈利端有所改善。
- 国内政策严控传统化工新增产能，海外能源成本高企推升其化工品生产成本，国内化工品出口竞争力显著提升。
- 阳煤恒通、斯尔邦MTO装置近期检修，导致1月甲醇库存累积，2月或为紧平衡状态，短期高库存压力仍存。
- MTO利润修复至中性水平，需关注装置是否提负及检修计划是否调整。
- 地缘政治风险（如美国对伊朗的制裁）可能进一步提升甲醇估值。

因素	影响	逻辑观点
成本	利空	本周全国降温，电厂日耗提升，但下游采购意愿偏弱，煤价疲软，预计延续弱势运行。
供应	中性	1月16日至22日无装置检修，河南中新等三套装置重启，1月产量调整为804.1万吨。
进出口	利多	下周港口到港量23万吨，伊朗12月预计发货70万吨，非伊发货约30万吨，1月到港量或达125万吨。
需求	利空	恒通化工、斯尔邦MTO装置计划停车检修，MTO利润修复至中性，需关注装置提负及检修变动。
库存	利空	港口库存小幅累积，河南-江苏套利窗口打开，部分内地货源流入港口，去库困难。