20220829-宝城期货-甲醇月报_供需预期改善_甲醇筑底企稳_38页_2mb

甲醇市场分析总结

核心内容概述

本报告主要分析了2022年8月甲醇期货市场的走势，以及影响甲醇供需和价格的主要因素。报告指出，甲醇期货价格在8月经历了二次探底，但已出现企稳迹象，未来走势将取决于供需关系的变化及政策环境。

主要观点

1. 甲醇价格走势

• 8月甲醇期货2301合约在2675元/吨附近震荡回落，随后在2393元/吨附近获得支撑，完成二次探底。
• 甲醇期价下跌幅度快于煤炭价格跌幅，导致煤制甲醇装置亏损程度加大，预计后期产业链利润修复动力增强，有助于甲醇期价跌势趋缓。

2. 供需格局

• 8月国内甲醇供应端有所改善，主要由于四川和安徽等地因限电导致部分装置停车，同时伊朗气制甲醇装置检修减少进口船货，港口库存维持去化节奏，对甲醇期价形成偏多支撑。
• 供应端收缩叠加海外进口减少，内外供应趋紧态势增强，有助于缓解甲醇供应压力。

3. 下游需求

• 甲醇传统需求和烯烃需求均表现偏弱，尤其受高温天气影响，下游开工受到一定限制，表观消费量或有所下滑。
• 随着四季度消费旺季的到来，下游需求有望逐步改善，支撑甲醇期价。

4. 国内经济与政策

• 7月份，我国经济面临调整和压力，但稳增长政策持续发力，政策性降息落地，有助于提振市场信心。
• 8月国内经济保持平稳，稳增长政策加码，有助于商品期货需求预期改善。

5. 煤炭产量与成本

• 国内煤炭产量增速加快，进口降幅收窄，煤炭价格对甲醇成本端影响显著。
• 西北地区煤制甲醇企业因原料煤内部采购成本较低，相较华东外采企业，成本优势明显。

关键信息

供应端

• 截止8月19日当周，国内甲醇装置平均开工率70.68%，月环比下降5.38%，较去年同期小幅下跌0.94%，但较过去八年平均值小幅增加6.22%。
• 伊朗气制甲醇装置检修导致产出减少，预计8月我国进口甲醇船货将回落，有助于港口库存去化。

需求端

• 甲醇表观消费量在2022年上半年呈现波动，受疫情和宏观经济影响，整体需求偏弱。
• 三季度甲醇下游需求仍处于淡季，预计四季度将有所改善。

成本与利润

• 西北煤制甲醇制造成本为3306.79元/吨，完全成本为3557.36元/吨，现货报价为2400元/吨，亏损额达906.79元/吨，成本利润率为-27.42%。
• 山东煤制甲醇制造成本为3253.79元/吨，完全成本为3404.36元/吨，现货报价为2700元/吨，亏损额达553.79元/吨，成本利润率为-17.02%。

国际经济环境

• 美国7月CPI同比上涨8.5%，为2021年2月以来首次低于预期，但同比增速仍维持在近40年高位。
• 欧洲央行在7月加息50个基点，为11年来首次加息，预计9月还将继续超常加息。
• IMF预测2022年全球经济增长将放缓至3.2%，2023年将进一步降至2.9%。

结论

综上所述，甲醇期货在8月完成二次探底后企稳，未来走势将取决于供需格局的改善及政策环境的进一步支持。虽然当前甲醇下游需求偏弱，但随着四季度消费旺季的到来，需求有望改善，甲醇期价或将维持振荡筑底态势。