> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 国联期货甲醇周报总结 ## 核心内容 本报告分析了2026年7月25日甲醇市场的走势、运行逻辑、推荐策略及风险点，重点围绕地缘政治扰动、供需变化及价格走势展开。 ### 市场走势 - **期货走势**：MA2609主力合约本周收于2756元/吨，周涨幅达4.67%。 - **现货价格**：太仓甲醇2740元/吨（+98），鲁北甲醇2650元/吨（+140），鲁南甲醇2575元/吨（+95），内蒙甲醇2337元/吨（+115）。 - **价差情况**： - MA9-1价差收于52元/吨（+2）； - 江苏-内蒙价差390元/吨（-30）； - 鲁南-太仓价差-90元/吨（+0）。 ## 主要观点 ### 运行逻辑 - **地缘政治扰动强化**：胡塞武装宣布对沙特全境实施海上禁运，美伊博弈未见降温，中东地缘风险持续发酵。 - **港口库存累积**：7月中下旬至8月上旬，海外货源集中到港，MTO装置停车较多，沿海提货需求偏弱，港口库存仍处累库阶段。 - **进口减量预期**：随着海外装置开工率降至近五年同期偏低水平，且伊朗封锁霍尔木兹海峡导致发船受阻，预计8月中下旬后国内甲醇到港量将减少，港口累库节奏有望放缓。 - **供需博弈关键**：行情走势将取决于进口缩减幅度与MTO需求恢复之间的平衡。 ### 推荐策略 - **参考区间**：MA2609建议参考区间为2600-3000元/吨； - **价差策略**：MA9-1月差建议参考区间为20-150元/吨，可考虑做扩头寸持有。 ### 风险点 - **地缘局势缓和**：若地缘风险缓解，可能对甲醇价格形成压力； - **伊朗发船恢复**：若伊朗恢复发船，可能增加进口量，影响供需格局； - **宏观风险**：全球经济形势、政策变化等宏观因素可能对市场产生影响。 ## 影响因素分析 ### 成本 - **动力煤市场**：本周动力煤市场震荡运行，主产区供应稳定，但北方港口调入量下降，库存仍处于高位； - **影响**：成本支撑有限，终端高库存对价格形成压制，短期价格或维持震荡。 ### 供应 - **国内装置检修**：7月17日至23日期间，延长兴化、甘肃华亭等装置检修，中石化宁夏装置重启； - **产量预估**：7月甲醇产量预计为781万吨左右。 - **海外供应**：沙特、伊朗等国部分装置停车，伊朗仅剩两套低负荷运行，日产约0.66万吨。 ### 进出口 - **进口利多**：伊朗封锁霍尔木兹海峡，导致发船受阻，8月中下旬甲醇到港量或下滑； - **港口计划到港量**：下周甲醇港口计划到港约39万吨。 ### 需求 - **MTO装置检修**：诚志二期MTO装置已停车检修，渤化MTO装置或于月底检修，MTO开工率或下滑； - **下游需求**：传统下游开工率小幅回落，甲醛、冰醋酸等下游开工率维持低位，需求偏弱。 ### 库存 - **港口库存**：预计继续累积，累库幅度取决于进口货源的持续性及MTO开工情况； - **企业库存**：部分企业库存水平偏高，市场情绪有所降温。 ## 关键信息 - **进口利润**：目前进口利润接近盈亏平衡线，若进口量减少，可能对价格形成支撑； - **MTO需求**：MTO作为甲醇主要下游之一，其开工率变化对甲醇需求有重要影响； - **供需平衡表**：根据2026年甲醇供需平衡表，7月总供应881.81万吨，总需求871.35万吨，供需差为+10.46万吨，8月供需差转为-9.36万吨，显示需求或持续偏弱。 ## 数据来源 - 数据来源包括Wind、卓创、钢联、国联期货研究所等。 ## 注意事项 - 本报告仅供参考，不构成操作依据； - 建议投资者谨慎参考，注意市场风险。 ## 总结 本周甲醇市场受地缘政治扰动影响显著，价格走强。短期港口库存仍处累库阶段，而中后期进口减量预期或逐步兑现，市场关注点将转向进口缩减与MTO需求恢复之间的博弈。建议关注MA2609主力合约及MA9-1价差走势，把握做扩头寸机会。同时需警惕地缘局势缓和、伊朗发船恢复及宏观风险对市场的影响。