20260725-国联期货-甲醇周报_地缘扰动强化_盘面交易进口收缩预期_31页_1mb

国联期货甲醇周报总结

核心内容

本报告分析了2026年7月25日甲醇市场的走势、运行逻辑、推荐策略及风险点，重点围绕地缘政治扰动、供需变化及价格走势展开。

市场走势

• 期货走势：MA2609主力合约本周收于2756元/吨，周涨幅达4.67%。
• 现货价格：太仓甲醇2740元/吨（+98），鲁北甲醇2650元/吨（+140），鲁南甲醇2575元/吨（+95），内蒙甲醇2337元/吨（+115）。
• 价差情况：
  • MA9-1价差收于52元/吨（+2）；
  • 江苏-内蒙价差390元/吨（-30）；
  • 鲁南-太仓价差-90元/吨（+0）。

主要观点

运行逻辑

• 地缘政治扰动强化：胡塞武装宣布对沙特全境实施海上禁运，美伊博弈未见降温，中东地缘风险持续发酵。
• 港口库存累积：7月中下旬至8月上旬，海外货源集中到港，MTO装置停车较多，沿海提货需求偏弱，港口库存仍处累库阶段。
• 进口减量预期：随着海外装置开工率降至近五年同期偏低水平，且伊朗封锁霍尔木兹海峡导致发船受阻，预计8月中下旬后国内甲醇到港量将减少，港口累库节奏有望放缓。
• 供需博弈关键：行情走势将取决于进口缩减幅度与MTO需求恢复之间的平衡。

推荐策略

• 参考区间：MA2609建议参考区间为2600-3000元/吨；
• 价差策略：MA9-1月差建议参考区间为20-150元/吨，可考虑做扩头寸持有。

风险点

• 地缘局势缓和：若地缘风险缓解，可能对甲醇价格形成压力；
• 伊朗发船恢复：若伊朗恢复发船，可能增加进口量，影响供需格局；
• 宏观风险：全球经济形势、政策变化等宏观因素可能对市场产生影响。

影响因素分析

成本

• 动力煤市场：本周动力煤市场震荡运行，主产区供应稳定，但北方港口调入量下降，库存仍处于高位；
• 影响：成本支撑有限，终端高库存对价格形成压制，短期价格或维持震荡。

供应

• 国内装置检修：7月17日至23日期间，延长兴化、甘肃华亭等装置检修，中石化宁夏装置重启；
• 产量预估：7月甲醇产量预计为781万吨左右。
• 海外供应：沙特、伊朗等国部分装置停车，伊朗仅剩两套低负荷运行，日产约0.66万吨。

进出口

• 进口利多：伊朗封锁霍尔木兹海峡，导致发船受阻，8月中下旬甲醇到港量或下滑；
• 港口计划到港量：下周甲醇港口计划到港约39万吨。

需求

• MTO装置检修：诚志二期MTO装置已停车检修，渤化MTO装置或于月底检修，MTO开工率或下滑；
• 下游需求：传统下游开工率小幅回落，甲醛、冰醋酸等下游开工率维持低位，需求偏弱。

库存

• 港口库存：预计继续累积，累库幅度取决于进口货源的持续性及MTO开工情况；
• 企业库存：部分企业库存水平偏高，市场情绪有所降温。

关键信息

• 进口利润：目前进口利润接近盈亏平衡线，若进口量减少，可能对价格形成支撑；
• MTO需求：MTO作为甲醇主要下游之一，其开工率变化对甲醇需求有重要影响；
• 供需平衡表：根据2026年甲醇供需平衡表，7月总供应881.81万吨，总需求871.35万吨，供需差为+10.46万吨，8月供需差转为-9.36万吨，显示需求或持续偏弱。

数据来源

• 数据来源包括Wind、卓创、钢联、国联期货研究所等。

注意事项

• 本报告仅供参考，不构成操作依据；
• 建议投资者谨慎参考，注意市场风险。

总结

本周甲醇市场受地缘政治扰动影响显著，价格走强。短期港口库存仍处累库阶段，而中后期进口减量预期或逐步兑现，市场关注点将转向进口缩减与MTO需求恢复之间的博弈。建议关注MA2609主力合约及MA9-1价差走势，把握做扩头寸机会。同时需警惕地缘局势缓和、伊朗发船恢复及宏观风险对市场的影响。