> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 国联期货甲醇周报总结 ## 核心内容 ### 本周行情回顾 - **期货价格**：MA2609合约于8月14日收于2687元/吨，周涨幅达7.39%。 - **现货价格**：太仓甲醇价格为2662元/吨（+102），鲁北甲醇2675元/吨（+135），鲁南甲醇2650元/吨（+148），内蒙甲醇2375元/吨（+128）。 - **价差情况**： - MA9-1价差为68元/吨（+19）。 - 江苏-内蒙价差为287元/吨（-25）。 - 鲁南-太仓价差为45元/吨（+45）。 ### 运行逻辑 - **地缘风险支撑**：中东局势持续紧张，霍尔木兹海峡通航风险尚未缓解，伊朗甲醇出口受限，地缘风险溢价支撑甲醇价格。 - **进口预期收缩**：伊朗本月仅发船约8万吨，预计9月到港量将明显下降，海外供应收缩预期强化盘面支撑。 - **需求端改善**： - 传统下游加权开工率有所提升，终端需求恢复。 - MTO利润尚可，诚志二期、渤化、联泓MTO装置存在提前重启预期，进一步增强甲醇需求支撑。 - **库存压力**：台风影响缓解后，下周到港量预计回升至35万吨，港口库存将面临阶段性累库压力。 ### 推荐策略 - **MA2609参考区间**：2350-2750元/吨。 - **建议**：短期可暂观望，等待市场进一步明朗。 ### 风险提示 - **地缘风险**：中东局势及霍尔木兹海峡通航情况。 - **宏观风险**：全球经济波动及政策变化。 - **供应端不确定性**：装置检修与重启计划可能影响市场供需平衡。 --- ## 主要观点 ### 1. 地缘因素持续支撑 - 中东局势紧张导致霍尔木兹海峡航运风险升高，伊朗甲醇出口受限，地缘风险溢价对甲醇价格形成支撑。 - 伊朗9月甲醇进口量预计大幅下滑，海外供应收缩预期增强，进一步利好甲醇价格。 ### 2. 需求端边际改善 - 传统下游开工率回升，终端需求有所恢复。 - MTO装置重启预期增加，诚志二期、渤化、联泓MTO装置可能提前重启，带动甲醇需求上升。 ### 3. 供应端波动影响市场 - 8月甲醇产量预计为778万吨，部分装置检修，但新疆兖矿装置重启，整体供应端呈现一定调整。 - 海外方面，马来西亚2#甲醇装置计划停车，伊朗ZPC1、2#装置重启，供应结构有所变化。 ### 4. 库存压力显现 - 台风影响缓解，下周到港量将显著回升，港口库存面临阶段性累库压力。 - 8月港口库存预计维持在偏低水平，但下周期库存或逐步累积。 ### 5. 成本端支撑明显 - 动力煤市场偏强运行，主产区供应受限，港口库存去化，终端需求旺盛，煤价短期仍有上行动能。 - 需关注高温天气消退及终端接受度变化，影响煤价持续性。 --- ## 关键信息汇总 ### 价差分析 - **基差走弱**：太仓基差为30元/吨（-17）。 - **跨区价差**： - MA9-1价差68元/吨（+19）。 - 江苏-内蒙价差287元/吨（-25）。 - 鲁南-太仓价差45元/吨（+45）。 - **鲁南-太仓套利窗口关闭**，反映区域间价差扩大，不利于跨区域套利。 ### 供应端 - **检修情况**（8月7日-13日）： - 中天合创、青海桂鲁、内蒙古博源等装置检修。 - 新疆兖矿装置于8月10日重启。 - **产量预估**：8月甲醇产量约为778万吨，供应端略显紧张。 ### 需求端 - **MTO需求改善**：诚志二期、渤化、联泓MTO装置或提前重启，带动甲醇需求。 - **传统下游开工率提升**：加权开工率提升至中性偏低水平，显示需求端有所恢复。 - **其他下游**： - 甲醛、冰醋酸、MTBE、BDO等开工率保持稳定，部分企业库存维持低位。 - 醋酸乙酯、PTMEG、PBT等开工率有所波动，但整体需求未出现明显下降。 ### 库存与供需平衡 - **港口库存**：台风影响缓解后，下周到港量预计回升至35万吨，港口库存或阶段性累库。 - **供需平衡表**显示： - 8月总供应量为853.82万吨，总需求为859.17万吨，供需差为-5.35万吨。 - 9月供需差扩大至-39.22万吨，显示需求增长预期较强。 - 10月供需差收窄至-19.54万吨，市场逐步趋于平衡。 --- ## 结论 综合来看，甲醇市场短期偏强运行，主要受到地缘风险溢价、进口收缩预期及MTO需求改善的共同支撑。虽然成本端有一定支撑，但需关注终端需求的持续性及供应端的调整节奏。建议投资者短期观望，关注地缘动态及进口变化对市场的影响。