> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 甲醇期货研究报告总结 ## 核心内容 本报告由宝城期货金融研究所发布，分析了2026年5月甲醇市场的走势及供需情况。报告指出，随着美伊和谈的推进，地缘风险溢价减弱，甲醇期货价格从高位回落，整体呈现弱势下行趋势。 ## 主要观点 - **地缘风险弱化**：美伊和谈进展显著，地缘风险溢价消退，甲醇期货价格失去支撑，导致期价下跌。 - **供应端强势**：国内甲醇装置开工率维持高位，周度产量稳定，供应充足，对市场支撑有限。 - **进口预期回升**：地缘风险缓解后，海外甲醇供应收缩，进口预期逐步增强，但短期内仍受中东局势影响。 - **需求端疲软**：MTO装置利润亏损，开工率偏低，传统下游如甲醛、MTBE等需求疲软，高价抑制采购，负反馈显现。 - **库存变化**：港口库存小幅增加，内陆库存大幅上升，库存压力加大。 - **煤制甲醇利润**：煤制甲醇在西北、山东、内蒙地区均处于盈利状态，利润空间扩大。 ## 关键信息 ### 1. 市场回顾 - **现货价格下跌**：华东、华南、华北地区甲醇现货价格周环比分别下跌122元/吨、103元/吨、15元/吨。 - **基差升水扩大**：甲醇2609合约与华东现货基差升水323元/吨。 - **期货价格弱势下行**：甲醇2609合约当周累计跌幅达5.12%，收于2855元/吨。 - **9-1月差收敛**：9-1月差收窄至96元/吨。 ### 2. 供需分析 #### 2.1 国内供应情况 - **开工率小幅下降**：国内甲醇平均开工率维持在85.13%，周环比减少1.05%。 - **产量小幅增加**：周度产量均值为206.02万吨，较去年同期略有增加。 - **计划检修产能**：2026年4-6月国内计划检修产能约520万吨/年，对供应影响有限。 #### 2.2 海外供应情况 - **中东供应收缩**：伊朗、沙特等核心产区装置停摆，中东开工率不足20%。 - **美洲供应稳定**：美国、特立尼达等装置满负荷运行，开工率维持在85%-90%。 - **亚太供应偏弱**：亚太气头装置开工率仅60%-65%，整体贡献有限。 - **全球供应紧张**：海外甲醇产量同比大幅下滑18.06%，中东减量占全球总减量90%以上。 #### 2.3 需求端表现 - **MTO装置利润亏损**：MTO装置利润持续下滑，部分企业亏损，开工率偏低。 - **传统下游需求疲软**：甲醛、MTBE等传统下游开工率小幅波动，终端需求不旺。 - **烯烃利润小幅回升**：国内甲醇制烯烃期货盘面利润周环比回升151元/吨，月环比回升410元/吨。 #### 2.4 库存变化 - **港口库存增加**：华东和华南港口库存周环比增加4.41万吨，月环比减少7.45万吨。 - **内陆库存上升**：内陆库存周环比增加5.19万吨，月环比增加1.20万吨，较去年同期大幅增加10.02万吨。 #### 2.5 煤制甲醇利润 - **西北地区**：制造成本2209元/吨，完全成本2460元/吨，盈利800元/吨，成本利润率36.22%。 - **山东地区**：制造成本2309元/吨，完全成本2560元/吨，盈利700元/吨，成本利润率30.32%。 - **内蒙地区**：制造成本2226元/吨，完全成本2477元/吨，盈利783元/吨，成本利润率35.18%。 ### 3. 结论 - **后市展望**：国内甲醇期货预计维持震荡偏弱走势，短期需关注装置检修、进口到港及MTO开工情况。 - **风险提示**：若地缘风险持续，国内甲醇进口依赖度高的问题将更加凸显，需警惕供应端的不确定性。 ## 投资建议 本报告仅作参考，不构成任何投资建议。投资者应结合自身风险偏好和投资策略独立判断。 ## 免责条款 本报告版权属于宝城期货有限责任公司，未经许可不得擅自使用或传播。报告内容仅供参考，不构成投资建议，宝城期货不对因此导致的损失承担责任。 ## 联系方式 - 姓名：陈栋 - 从业资格证号：F0251793 - 投资咨询证号：Z0001617 - 电话：0571-87006873 - 邮箱：chendong@bcqhgs.com ```