20260508-宝城期货-甲醇周报_地缘风险弱化_甲醇弱势下行_12页_1mb

甲醇期货研究报告总结

核心内容

本报告由宝城期货金融研究所发布，分析了2026年5月甲醇市场的走势及供需情况。报告指出，随着美伊和谈的推进，地缘风险溢价减弱，甲醇期货价格从高位回落，整体呈现弱势下行趋势。

主要观点

• 地缘风险弱化：美伊和谈进展显著，地缘风险溢价消退，甲醇期货价格失去支撑，导致期价下跌。
• 供应端强势：国内甲醇装置开工率维持高位，周度产量稳定，供应充足，对市场支撑有限。
• 进口预期回升：地缘风险缓解后，海外甲醇供应收缩，进口预期逐步增强，但短期内仍受中东局势影响。
• 需求端疲软：MTO装置利润亏损，开工率偏低，传统下游如甲醛、MTBE等需求疲软，高价抑制采购，负反馈显现。
• 库存变化：港口库存小幅增加，内陆库存大幅上升，库存压力加大。
• 煤制甲醇利润：煤制甲醇在西北、山东、内蒙地区均处于盈利状态，利润空间扩大。

关键信息

1. 市场回顾

• 现货价格下跌：华东、华南、华北地区甲醇现货价格周环比分别下跌122元/吨、103元/吨、15元/吨。
• 基差升水扩大：甲醇2609合约与华东现货基差升水323元/吨。
• 期货价格弱势下行：甲醇2609合约当周累计跌幅达5.12%，收于2855元/吨。
• 9-1月差收敛：9-1月差收窄至96元/吨。

2. 供需分析

2.1 国内供应情况

• 开工率小幅下降：国内甲醇平均开工率维持在85.13%，周环比减少1.05%。
• 产量小幅增加：周度产量均值为206.02万吨，较去年同期略有增加。
• 计划检修产能：2026年4-6月国内计划检修产能约520万吨/年，对供应影响有限。

2.2 海外供应情况

• 中东供应收缩：伊朗、沙特等核心产区装置停摆，中东开工率不足20%。
• 美洲供应稳定：美国、特立尼达等装置满负荷运行，开工率维持在85%-90%。
• 亚太供应偏弱：亚太气头装置开工率仅60%-65%，整体贡献有限。
• 全球供应紧张：海外甲醇产量同比大幅下滑18.06%，中东减量占全球总减量90%以上。

2.3 需求端表现

• MTO装置利润亏损：MTO装置利润持续下滑，部分企业亏损，开工率偏低。
• 传统下游需求疲软：甲醛、MTBE等传统下游开工率小幅波动，终端需求不旺。
• 烯烃利润小幅回升：国内甲醇制烯烃期货盘面利润周环比回升151元/吨，月环比回升410元/吨。

2.4 库存变化

• 港口库存增加：华东和华南港口库存周环比增加4.41万吨，月环比减少7.45万吨。
• 内陆库存上升：内陆库存周环比增加5.19万吨，月环比增加1.20万吨，较去年同期大幅增加10.02万吨。

2.5 煤制甲醇利润

• 西北地区：制造成本2209元/吨，完全成本2460元/吨，盈利800元/吨，成本利润率36.22%。
• 山东地区：制造成本2309元/吨，完全成本2560元/吨，盈利700元/吨，成本利润率30.32%。
• 内蒙地区：制造成本2226元/吨，完全成本2477元/吨，盈利783元/吨，成本利润率35.18%。

3. 结论

• 后市展望：国内甲醇期货预计维持震荡偏弱走势，短期需关注装置检修、进口到港及MTO开工情况。
• 风险提示：若地缘风险持续，国内甲醇进口依赖度高的问题将更加凸显，需警惕供应端的不确定性。

投资建议

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