> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 国联期货甲醇周报总结 ## 核心内容 2026年8月29日发布的国联期货甲醇周报指出，当前甲醇市场受到地缘政治风险和基本面变化的双重影响，整体呈现震荡偏强的走势，但地缘局势的不确定性仍可能加剧盘面波动。 ## 主要观点 - **地缘风险主导盘面波动**：美伊博弈持续，霍尔木兹海峡尚未恢复通航，伊朗甲醇出口持续低迷，本月仅发船12万吨，9月预计到港量将降至42万吨，进口收缩预期增强，对甲醇价格形成支撑。 - **国内供应收缩**：8月甲醇产量预估为767.47万吨，较前月有所下降，主要因部分装置检修。海外供应仍处于低位，进一步支撑国内市场。 - **需求端边际改善**：传统下游开工率回升，MTO利润尚可，联泓、鲁西、诚志二期MTO装置存在重启预期，需求修复空间打开。但富德MTO原料库存仅能维持约一个月，存在停车风险，或对需求形成制约。 - **库存压力有限**：港口库存小幅累积，但下周期港库存或小幅去化，进口收缩预期对库存形成支撑。 - **价差走势分化**：MA10-1价差维持在150元/吨，跨区价差方面，江苏-内蒙价差大幅收窄，鲁南-太仓价差走强，套利窗口关闭。 ## 关键信息 ### 行情回顾 - **期货价格**：MA2610收于2840元/吨，周跌2.37%。 - **现货价格**： - 太仓甲醇：2882元/吨（-53） - 鲁北甲醇：2990元/吨（+100） - 鲁南甲醇：2882元/吨（+22） - 内蒙甲醇：2687元/吨（+92） - **价差**： - MA10-1价差：150元/吨（-21） - 江苏-内蒙价差：195元/吨（-145） - 鲁南-太仓价差：50元/吨（+70） ### 运行逻辑 - **地缘风险**：美伊博弈持续，伊朗出口低迷，霍尔木兹海峡尚未恢复，地缘风险仍是盘面主要驱动因素。 - **供应端**：国内装置检修增加，供应收缩，海外开工率维持低位。 - **需求端**：MTO利润尚可，部分装置重启，需求边际改善，但富德MTO原料库存偏低，存在停车风险。 - **库存变化**：港口库存压力有限，下周期港库存或小幅去化，进口收缩预期增强。 ### 推荐策略 - **MA2610**：参考区间2500-3000，建议暂观望。 - **MA2610-MA2701**：参考区间120-250，建议做扩头寸持有。 ### 风险点 - 地缘风险 - 霍尔木兹海峡通行情况 - 宏观风险 ## 影响因素分析 | 因素 | 影响 | 逻辑观点 | |----------|----------|--------------------------------------------------------------------------| | 成本 | 中性 | 动力煤市场偏强运行，供应受限，需求支撑仍存，煤价预计短期维持偏强。 | | 供应 | 利多 | 国内检修增加，供应收缩；海外开工率维持低位，支撑盘面。 | | 进出口 | 利多 | 本期到港22.64万吨，下期预计降至16.83万吨，进口收缩预期增强。 | | 需求 | 利多 | MTO利润尚可，部分装置重启，需求修复空间打开，但富德MTO存在原料不足风险。 | | 库存 | 利多 | 港口库存小幅累积，但下周期库存或去化，进口收缩支撑库存压力。 | ## 供应端分析 - **检修情况**（8月21日-8月27日）： - 西北地区：旭峰合源、潞宝两套装置（共27万吨/年）检修，新疆中泰等四套装置（共212万吨/年）重启。 - 华北地区：建滔潞宝3#、孝义鹏飞、鑫东亨、沧州中铁、定州天鹭等装置检修或重启。 - 西南地区：万盛煤化、贵州天福等装置检修。 - 华中地区：延长延安能源化工、中天合创等装置检修。 - 华东地区：鲁南化工、兖矿国宏等装置检修。 - **8月甲醇产量**：预估为767.47万吨，较前月有所下降。 - **海外供应**：开工率维持低位，进口减少，支撑国内市场。 ## 需求端分析 - **MTO需求**：联泓、鲁西、诚志二期装置存在重启预期，需求有望提升，但富德MTO原料库存偏低，存在停车风险。 - **传统下游**：开工率回升，终端需求边际改善。 - **下游开工率**： - 甲醛、冰醋酸、二甲醚、MTBE、BDO等传统下游开工率有所回升，部分装置重启，需求预期改善。 - **BDO及下游**：BDO开工率提升，PTMEG开工率稳定，PBT开工率波动，整体需求逐步修复。 ## 平衡表分析 | 月份 | 产量（万吨） | 进口（万吨） | 总供应（万吨） | MTO（万吨） | 甲醛（万吨） | 冰醋酸（万吨） | 二甲醚（万吨） | MTBE（万吨） | BDO（万吨） | 下游新增（万吨） | 出口（万吨） | 其他需求（万吨） | 总需求（万吨） | 供需差（万吨） | |------|--------------|--------------|----------------|-------------|--------------|----------------|----------------|-------------|-------------|------------------|--------------|------------------|----------------|----------------| | 1月 | 829.32 | 108.39 | 937.71 | 467.57 | 46.81 | 61.65 | 6.82 | 69.90 | 21.72 | - | 3.09 | 281.52 | 959.08 | -21.37 | | 2月 | 754.24 | 88.47 | 842.71 | 418.58 | 21.12 | 57.65 | 4.32 | 64.08 | 19.99 | - | 1.52 | 221.73 | 808.99 | 33.72 | | 3月 | 829.27 | 43.79 | 873.06 | 464.74 | 53.89 | 65.98 | 5.85 | 68.55 | 20.35 | - | 6.57 | 230.00 | 915.93 | -42.87 | | 4月 | 797.88 | 56.27 | 854.15 | 456.56 | 57.42 | 58.33 | 5.57 | 55.61 | 18.06 | - | 17.30 | 227.95 | 906.09 | -51.94 | | 5月 | 818.76 | 34.59 | 853.35 | 468.10 | 52.39 | 58.26 | 5.50 | 58.49 | 20.84 | - | 24.19 | 210.00 | 896.78 | -43.43 | | 6月 | 801.05 | 46.58 | 847.63 | 430.76 | 50.94 | 58.84 | 5.20 | 55.61 | 19.54 | - | 14.57 | 250.00 | 883.98 | -36.35 | | 7月 | 806.49 | 99.21 | 905.70 | 438.87 | 46.53 | 58.26 | 5.91 | 56.67 | 19.26 | 7.68 | 12.21 | 243.98 | 881.97 | 23.73 | | 8月 | 767.47 | 75.00 | 842.47 | 417.72 | 48.61 | 60.00 | 6.37 | 61.39 | 20.48 | 11.22 | 1.21 | 252.03 | 862.24 | -19.77 | | 9月 | 770.08 | 46.00 | 816.08 | 418.99 | 50.34 | 63.55 | 5.57 | 58.52 | 20.85 | 18.50 | 2.04 | 268.75 | 883.12 | -67.04 | | 10月 | 838.99 | 90.00 | 928.99 | 438.00 | 50.36 | 66.53 | 4.76 | 63.08 | 20.48 | 22.53 | 0.91 | 259.33 | 919.06 | 1.14 | | 11月 | 820.20 | 100.00 | 920.20 | 440.00 | 48.70 | 61.33 | 5.74 | 61.44 | 20.48 | 22.53 | 3.29 | 259.97 | 934.65 | 18.83 | ## 结论 综合来看，甲醇市场基本面有所改善，地缘风险、进口收缩及需求修复共同支撑盘面，但地缘局势存在较大不确定性，预计甲醇价格将维持震荡偏强运行，波动可能加大。建议投资者关注MA2610的走势，结合价差变化进行操作，同时注意地缘政治及宏观风险。