20240823-安信国际证券-敏实集团-00425.HK-盈利能力提升_电池盒业务高速发展_4页_852kb

安信国际证券(香港)就敏实集团(0425.HK)发布的报告指出，2024上半年敏实集团实现营业收入1109亿元，同比增长138%，归母净利润107亿元，同比增长204%，远超市场预期。报告认为，公司凭借庞大的客户群及优秀的管理能力，其电池盒、结构件等业务高速成长，尤其电池盒业务增速高达33%，是业绩增长的主要驱动力。毛利率也由276％升至285％，达到285%。

公司多年来实施全球化与现地化并重的经营模式，在中国、美洲、欧洲及日本等地建立完整的研发、生产和销售网络，海外收入占比提升至26%，中国市场占比虽然减少，但未来海外业务有望保持扩张态势。

报告建议投资者以16港元作为目标价，目前股价与目标差距为40%，对应24年73倍市盈率，评级为"买入"，认为公司具备较强增长潜力。但同时提醒风险，包括行业竞争加剧、原材料价格波动以及汇率变动等可能带来的影响。

此外，报告提供详细财务数据预测，如2026年预期营收为345.83亿元，归母净利润37.08亿元，毛利率有望进一步提升至293%。同时也归纳了公司在新能源汽车零配件领域的领先优势，包括取得多个电池盒订单、提升北美本田结构件业务份额等。

最后，报告重申基于对行业趋势和公司能力的判断给予"买入"评级，供投资者参考。