20250926-开源证券-敏实集团-00425.HK-电池盒受益于欧洲电动车放量_低空与机器人有望构筑第三成长曲线_22页_2mb

敏实集团首次覆盖报告总结

敏实集团（00425.HK）是一家全球领先的汽车外饰件和车身结构件供应商，最近的分析师报告首次给予“买入”评级。公司成立于1992年，2005年上市，位列2025年全球汽车零部件百强榜第70位。

主要业务与发展

公司传统业务以外饰件、结构件为主，已拓展至四大产品线，包括金属饰条、塑件、铝件和电池盒。电池盒业务得益于欧洲电动车市场增长，2025年上半年营收同比增长49.8%，成为公司第一大业务板块。

公司全球化布局领先，全球产能覆盖中国、北美、欧洲等地，2025年上半年海外营收占比达65%。管理层经验丰富，股权结构稳定，实际控制人秦荣华持股38.72%。

财务业绩与前景

2025-2027年，公司预计营业收入分别为263.28亿、305.17亿、347.57亿港元，归母净利润为27.40亿、33.18亿、39.86亿港元，EPS分别为2.36元、2.85元、3.43元/股。当前股价PE为13.4倍，未来估值逐步下降。

新兴业务布局

除了传统汽车零部件，公司积极拓展低空经济、机器人、AI液冷、智能外饰件等新兴业务，预计成为下一阶段增长动力。

投资建议与风险

报告强调公司受益于欧洲电动车增长，建议买入。主要风险包括宏观经济变化、客户销量不及预期以及新业务拓展不确定。