机械行业2019年下半年投资策略_坚守价值_掘金隐形冠军_44页_3mb

机械行业2019年下半年投资策略总结

核心内容

2019年下半年机械行业投资策略聚焦于“坚守价值，掘金隐形冠军”，在宏观经济波动和贸易摩擦背景下，重点关注新能源汽车、工程机械、铁路设备、油气设备与油服、汽车检测等细分领域。核心观点是：在行业分化趋势中，寻找具备成长性和技术优势的龙头企业，把握行业转型和升级带来的投资机会。

主要观点

1. 宏观背景

• 中美贸易摩擦升温，对全球及中国经济产生一定影响。
• 国内社融增速平稳，大规模减税降费托底经济，整体经济环境保持稳定。
• 投资策略强调在变化中坚守价值，自下而上寻找机会。

2. 行业情况

• 收入端：机械行业收入与下游固定资产投资密切相关，不同细分领域景气度分化。
• 成本端：2018年原材料价格因供给侧改革处于高位，2019年调整有望释放利润。
• 2019年下半年展望：
  • 新能源汽车：补贴退坡不影响电动化趋势，看好汽车电子自动化、锂电设备、电机电控。
  • 工程机械：经历两年复苏，增速回落，关注环保升级影响。
  • 铁路投资：维持稳健，细分行业仍有较好成长，尤其是货运设备。
  • 油气设备：订单复苏转向业绩复苏，LNG设备需求潜力巨大。
  • 汽车检测：后市场黄金赛道，受益于汽车保有量和年检频次提升，看好龙头公司集中度提升。

关键信息

3. 投资建议

• 新能源汽车产业链：推荐克来机电（布局博世核心产品，技术优势显著）、先导智能（锂电设备龙头，绑定高端客户）。
• 工程机械产业链：推荐三一重工（受益复苏，经营优化）、中国龙工（低估值高分红，经营稳健）。
• 铁路设备产业链：推荐中国通号（订单增速向上，拟登陆科创板）。
• 油气设备与油服产业链：推荐中集安瑞科（LNG容器龙头，业务快速成长）。
• 汽车检测：推荐安车检测（细分龙头，业绩高增长）。

4. 风险提示

• 宏观经济增速下滑的风险。
• 研发推进不及预期。
• 产业发展不及预期。
• 海外扩张不及预期。
• 贸易和汇率波动风险。

行业数据与趋势

5. 机械行业回顾与展望

• 固定资产投资：2019Q1小幅回升，制造业投资增速放缓，房地产和采矿业投资增速提升。
• 经营状况：机械行业整体营收和净利润有所改善，但细分领域差异显著。
• 估值情况：机械行业市盈率（TTM、整体法）为45.4倍，高于市场平均水平。
• 中国制造转型：高端精密制造成为未来重点，尤其在新能源汽车和铁路设备领域。

6. 新能源汽车产业链

• 发展大势：全球范围内新能源汽车发展迅速，多国公布禁售燃油车时间表。
• 补贴退坡：短期内对车企造成压力，但有利于行业格局优化。
• 双积分政策：接棒补贴，推动企业向新能源转型。
• 电机电控：未来有降本增效空间，关注“三合一”电驱动系统。

7. 工程机械产业链

• 十年周期调整：2006-2016年经历产能扩张、信用扩张、去库存期。
• 销量回升：2016年后工程机械销量逐步回暖，2019年4月挖机销量同比增长7.0%。
• 行业格局：强者恒强，关注龙头企业。

8. 铁路设备产业链

• 货运需求：政策推动“公转铁”，铁路货运投资增长，设备采购持续上升。
• 客运需求：动车组需求稳健增长，车辆大修市场快速成长。
• 城轨地铁：通车里程高增长，设备需求趋势确定。
• 维保更新：动车组大修需求上升，LKJ设备开始升级替代。

9. 油气设备与油服产业链

• 原油供需：2019年原油市场维持紧平衡，油价有望回升。
• 欧佩克减产：与俄罗斯合作，维持减产协议，避免油价暴跌。
• 美国页岩油：增产受限于运输瓶颈，但未来有望解决。
• LNG需求：快速增长，推动产业链投资，储气设施建设加速。

10. 汽车检测

• 后市场黄金赛道：检测行业在汽车保有量和年检频次提升下长期增长。
• 政策推动：检测站民营化，推动行业集中度提升。
• 市场趋势：检测频次有望提高，检测站数量和质量同步提升。

重点公司

结论

2019年下半年，机械行业在宏观经济波动中展现出分化趋势，但新能源汽车、铁路设备、油气设备和汽车检测等细分领域仍有较大增长潜力。投资策略建议关注具备技术优势和成长潜力的龙头企业，把握行业转型和升级带来的投资机会。同时，需关注宏观经济、政策变化、技术发展等多重风险因素。