20220309-浙商证券-机械行业_专精特新_专题研究报告_精选装备制造业_专精特新_隐形冠军__47页_4mb

专精特新专题研究报告总结

核心内容概述

“专精特新”是指具备专业化、精细化、特色化、新颖化优势的中小企业，已成为国家战略。2021年中央政治局会议首次将其提升至国家战略高度，工信部随后发布《“十四五”促进中小企业发展规划》，提出建立“百十万千”的中小企业梯度培育体系，推动中小企业向“专精特新”、“小巨人”、“隐形冠军”发展。

北交所的设立为专精特新中小企业提供了新的资本支持平台，推动其在多层次资本市场中获得融资便利。2022年北交所上市公司数量已达87家，超半数集中在制造业，成为服务创新型中小企业的主阵地。

主要观点

• 专精特新是中小企业发展的关键路径，其目标是培育一批主营业务突出、竞争力强、成长性好的企业，逐步成长为制造业单项冠军或隐形冠军。
• 机械设备是专精特新的主力军，机械行业共有91家专精特新上市企业，占比达26%，在各板块中居首。
• 五大核心赛道：工业机器人、核心零部件、工业气体、检测检验、消费升级。
• 政策支持：从财税、信贷、融资、科研、人才等方面对“专精特新”企业进行全方位支持，助力其高质量发展。
• 潜在优秀标的：包括宏华数科、凯美特气、乐惠国际、双环传动、中兵红箭、华测检测、春风动力、绿地谐波、华锐精密、欧科亿、弘亚数控、巨星科技、国茂股份、青鸟消防、东睦股份等。

关键信息

1. 专精特新企业特征

2. 政策支持体系

• 财税支持：中央财政累计安排100亿元奖补资金，支持“小巨人”企业。
• 直接融资：北交所设立，为“专精特新”企业提供上市融资支持。
• 信贷支持：建立专属信贷产品，加大信贷力度。
• 科研与人才：支持企业参与制造业创新中心建设，推动技术成果转移和需求对接。

3. 北交所定位

• 北交所定位为服务创新型中小企业的新阵地，与沪深交易所形成差异化竞争。
• 上市门槛相对放宽，注册制下融资更便利。
• 投资者门槛降低，引入更多机构投资者，提高流动性。

4. 机械行业专精特新企业数据

• 数量：机械行业共有91家专精特新上市企业，占比26%，位居各板块第一。
• 子行业分布：其他专用机械（30%）、仪器仪表（20%）、其他通用机械（12%），合计62%。
• 地域分布：江苏（19家）、广东（13家）、浙江（12家）、安徽（6家）、上海（5家），前五省份合计占比60%。
• 市值：中位数为42亿元，95%市值低于100亿元。
• 盈利能力：2020年ROE中位数为11%、毛利率中位数为40%、净利率中位数为16%。
• 研发投入：2020年研发投入中位数为6%，其中5%~10%的公司有45家，10%~20%的公司有27家，合计79%。

5. 五大核心赛道

• 工业机器人：预计到2025年，国内市场增量空间超1000亿元，全球工业机器人密度均值为253台/万人，中国预计需提升至该水平。
• 核心零部件：包括齿轮、减速器、FA自动化零部件等，重点看好双环传动、国茂股份、克来机电等。
• 工业气体：市场规模近2000亿元，复合增速8-9%，特种气体市场自主品牌占有率仅10%，国产替代空间大。
• 检测检验：市场规模预计2023年达2800亿元，年CAGR 15%，行业稳定性强，龙头公司通过“内生外延”实现扩张。
• 消费升级：数码印花、精酿鲜啤、全地形车、升降桌等新兴产业带动，具备工程师红利的国产供应链企业受益。

风险提示

• 基建、地产投资不及预期
• 海外、国内新冠疫情超预期
• 原材料价格大幅波动
• 中美贸易摩擦加剧
• 人民币兑美元汇率波动

分析师信息

• 邱世梁，执业证书号：S1230520050001，邮箱：qiushiliang@stocke.com.cn
• 王华君，执业证书号：S1230520080005，邮箱：wanghuajun@stocke.com.cn
• 联系人：何家恺，邮箱：hejiakai@stocke.com.cn

结论

“专精特新”中小企业在国家政策支持下，正逐步成长为制造业的隐形冠军和单项冠军。北交所的设立为这些企业提供了新的融资渠道，推动其发展。机械设备行业是“专精特新”企业的主要领域，具备较高的市场占有率和盈利能力。未来，随着劳动力成本上升、人口结构变化及技术进步，工业机器人、核心零部件、工业气体、检测检验和消费升级等赛道将具有较大发展潜力。