20230103-国信证券-机械行业2023年1月投资策略_12月制造业PMI指数47_关注稳增长检测赛道_25页_4mb

机械行业2023年1月投资策略总结

核心内容

机械行业在2022年12月整体表现不佳，申万机械设备指数下跌5.47%，跑输沪深300指数5.95个百分点。行业TTM市盈率和市净率分别约为29.60倍和2.27倍，处于历史较低水平。检测服务行业表现相对较好，跌幅最小，仅为2.70%。2023年1月，重点推荐的公司包括华测检测、鼎阳科技、汉钟精机和西测测试，这些公司被认为是具备长期增长潜力和中短期业绩兑现能力的优质标的。

主要观点

• 行业趋势：机械行业结构分化显著，传统周期机械（如工程机械）仍处于下行周期，而通用装备（如工业自动化）和新能源专用装备（如光伏、风电、锂电装备）则处于成长期。
• 投资策略：建议重点关注具备核心竞争力的优质龙头公司，尤其是检测服务、核心零部件、部分产品型公司（如科学仪器）等。同时，挖掘高景气的成长性赛道或周期成长景气向上细分赛道中的龙头公司。
• 细分行业机会：检测服务行业是长坡厚雪赛道，过去8年CAGR达14.35%，疫情下仍保持增长，政策支持下标准不断完善，未来将受益于经济复苏。
• 风险提示：宏观经济下行、汇率大幅波动、疫情反复是主要风险因素。

关键信息

重点推荐公司

• 检测服务：华测检测、广电计量、苏试试验、西测测试、信测标准、思科瑞、中国电研、国检集团
• 核心零部件：柏楚电子、恒立液压、绿的谐波、奕瑞科技、奥普特、汉钟精机、汇川技术、怡合达、联赢激光、海目星
• 产品型公司：鼎阳科技、力量钻石、中兵红箭、四方达、奥特维、帝尔激光、捷佳伟创、晶盛机电、联赢激光、海目星
• 其他成长赛道：培育钻石、通用自动化（工业机器人、工控、注塑机、减速机）、光伏装备、风电装备、锂电装备

12月数据回顾

• 制造业PMI：12月制造业PMI指数为47.00%，环比下降1.00个百分点，显示制造业景气度下降。
• 产量数据：
  • 金属切削机床产量同比下降12.50%，CAGR为-3.70%
  • 金属成形机床产量同比下降15.20%，CAGR为-5.98%
  • 工业机器人产量同比下降2.60%，CAGR为49.33%
  • 挖掘机销量同比增长15.80%，但产量同比下降20.40%
  • 装载机销量同比增长36.20%，但产量同比下降14.85%

估值情况

• 机械行业TTM市盈率约为29.60倍，市净率约为2.27倍，处于历史较低位置。
• 检测服务行业估值相对较低，具备投资潜力。

投资建议

• 自上而下：关注中长期有望穿越周期的优质龙头公司，如检测公司、核心零部件公司等。
• 自下而上：寻找低估值、基本面有明显边际变化的细分行业隐形冠军。
• 结构性机会：把握高景气的成长性赛道或周期成长景气向上细分赛道中的龙头公司。

行业重点推荐组合

• 重点推荐组合：华测检测、广电计量、苏试试验、中兵红箭、奥普特、柏楚电子、绿的谐波、奕瑞科技、汉钟精机、怡合达、汇川技术、恒立液压、晶盛机电、捷佳伟创、帝尔激光、奥特维、联赢激光、海目星
• 1月金股推荐：华测检测、鼎阳科技、汉钟精机、西测测试

行业研究框架

1. 上游核心零部件公司：强阿尔法属性，技术驱动，竞争壁垒高，盈利能力强。
2. 中游专用/通用设备公司：高贝塔属性，重点关注高成长或稳健增长行业中的进口替代机会。
3. 下游产品型公司：产品直接使用，行业空间大，优选具备技术、产品、品牌、渠道优势的龙头公司。
4. 服务型公司：需求稳健，现金流好，长期增长潜力大，如检测服务。

市场走势

• 2022年12月机械行业指数下跌5.47%，跑输沪深300指数。
• 1月重点推荐组合表现优于行业整体，具有较高的成长潜力。

风险提示

• 宏观经济风险：经济下行压力可能影响整体需求。
• 汇率波动风险：汇率大幅波动可能影响出口企业。
• 疫情反复风险：疫情对制造业和供应链可能造成冲击。

图表与数据来源

• 图表：包含制造业PMI、产量数据、行业涨跌幅、估值数据等，提供行业和公司层面的深入分析。
• 数据来源：国家统计局、GJEPC、Wind、国信证券经济研究所等。

重要声明

本报告由国信证券经济研究所整理，内容仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行判断并承担相关风险。