20231129-宏源期货-镍与不锈钢周报_反弹非反转_39页_1mb

总结

电解镍:

• 策略: 受基本面过剩影响，建议空单持有镍。
• 运行区间: 120000-135000。
• 关键逻辑: 供应端，镍矿到港增加导致港口库存累库，铁厂亏损扩大减产，精炼镍产量上升且进口亏损加剧；需求端，新能源下游终端增速强但排产不稳定，不锈钢排产减少，合金电镀需求稳定；库存持续累积，成本重心下移；虽有反弹，但上方空间有限，价格将向一体化成本回归。
• 风险: 美联储加息预期变化、需求改善超预期或电积镍减产。

不锈钢:

• 策略: 观望，基本面供需双弱。
• 运行区间: 13400-14400。
• 关键逻辑: 供给端，不锈钢厂排产继续下降；需求端，终端需求较弱；成本端支撑走弱，镍生铁价格降，高碳铬铁持平；库存减少但弹性强，短期预计震荡。
• 风险: 下游需求超预期或钢厂减产超预期。

整体行情回顾:

• 上周镍和不锈钢期货震荡下行，出现反弹但基本面问题未改善，库存从低位回升，成本支撑弱。

免责声明: 本报告基于公开资料，供参考，不构成投资建议。