20170813-国金证券-汽车和汽车零部件行业研究周报_7月销量稳定增长_新能源汽车销量持续回暖_13页_1mb

报告摘要

行业研究周报总结

核心内容

行业整体表现：7月汽车产销分别完成205.9万辆和197.1万辆，产销量比上月分别下降5%和9.2%，但比上年同期分别增长4.8%和6.2%。1-7月汽车产销累计增速分别为4.7%和4.1%，高于1-6月增速。
新能源汽车：7月新能源汽车产销分别完成5.9万辆和5.6万辆，同比增长52.6%和55.2%。1-7月新能源汽车产销分别完成27.2万辆和25.1万辆，同比增长26.2%和21.5%。其中，新能源专用车产量同比增长15倍，表现尤为突出。
市场数据：行业优化平均市盈率为17.91，市场优化平均市盈率为17.59。国金汽车和汽车零部件指数为4365.23，沪深300指数为3647.35。
投资建议：维持“买入”评级，重点关注新能源汽车及特斯拉产业链相关标的。

主要观点

7月销量稳定增长：7月销量符合预期，库存维持健康水平。新能源汽车销量持续回暖，尤其是新能源专用车增长显著。
特斯拉产业链受益：特斯拉Model3量产交付，未来产能释放将提升其市场份额和盈利水平。特斯拉产业链上企业将受益，建议持续关注。
中报行情：汽车行业已有26家公布中报，部分企业业绩增长显著，如漳州发展、新泉股份、福达股份、西泵股份、浙江仙通、兴民智通、银轮股份等，其中新泉股份、福达股份、兴民智通的2017年预测市盈率低于30倍，具备投资价值。
行业整合与估值：部分企业如广汇汽车、广东鸿图、隆鑫通用等，具备估值低、成长性好、行业整合潜力等特点，值得关注。

关键信息

7月产销数据：
- 汽车：产销量分别为205.9万辆和197.1万辆，同比增长4.8%和6.2%。
- 乘用车：产销分别为175.9万辆和167.8万辆，同比增长2%和4.3%。
- 商用车：产销分别为30.1万辆和29.3万辆，同比增长24.7%和18.4%。
- 新能源汽车：产销分别为5.9万辆和5.6万辆，同比增长52.6%和55.2%。
- 纯电动汽车：产销分别为4.6万辆和4.5万辆，同比增长69.6%和70.2%。
- 插电式混合动力汽车：产销均为1.2万辆，同比增长10.0%和16.3%。
重点标的及投资逻辑：
- 三花智控：资产注入，特斯拉纯正标的。
- 小康股份：搭建新能源汽车顶级团队，具备“中国特斯拉”潜力。
- 旭升股份：特斯拉营收贡献超50%，市场最纯正标的。
- 长安汽车：最便宜的整车标的。
- 广汇汽车：行业整合者，估值低，成长性好，定增价格倒挂。
- 长城汽车（A+H）：短期业绩承压，长期看好WEY的业绩弹性。
- 广汽集团H：广汽传祺贡献近一半利润，带来高业绩弹性。
- 上汽集团：自主给力，合资回暖，稳健增长的优质蓝筹股。
- 天汽模、广东鸿图：特斯拉纯正标的，具备国企改革潜力。
- 隆鑫通用：估值低，“无人机+通航发动机”协同前行。
- 星宇股份：成长性好，智能驾驶持续布局。
- 均胜电子：智能驾驶+新能源双龙头，外延+整合向国际巨头迈进。
风险提示：汽车产销不及预期。