20130929-宏源证券-一级市场发行周报（第11期）_节前发行清淡_利率债一级认购回暖_36页_4mb

报告摘要

本报告总结了2013年9月23日至26日（即第11期）的一级市场债券发行情况，分析了利率债与信用债的发行规模、利率走势及市场事件，同时提及了国债预发行制度的推出及对市场的影响。

发行清淡：受国庆长假临近影响，债券发行量下降，利率债和信用债合计发行941亿元，环比下降14%，为8月以来最低值。
利率债发行情况：利率债发行489亿元，环比上升6%，主要由政策金融债推动，其中国开债和农发债为主要发行品种，央票续发49亿元。利率债净融资额为289亿元，供给由负转正。
信用债发行情况：信用债发行452亿元，环比下降29%，产业债发行量下降19%，城投债下降49%。尽管发行量下降，城投企业债仍持续发行。
指导利率走势：信用债指导利率呈现“短端上，中端下，长端平”的态势，1年期上升5bps，3年期和5年期上升3bps，7年期和10年期下降2-3bps。
央行操作：央行通过880亿元6天和800亿元14天逆回购操作，缓解季末和国庆前的资金压力，同时续作央票，延续“锁长放短”政策。
国债预发行试点：10月10日推出国债预发行交易，作为完善国债市场化发行制度的重要举措，有助于改善市场价格发现功能，提高投标准确性，降低承销风险。
发债人动态：中环股份计划募资30亿元用于偿还债务和补充流动资金；湘鄂情因武汉购地被骗6000万元，陷入财务困境；八一钢铁子公司合同纠纷影响公司业绩；中诚信国际下调龙煤控股主体及债项评级。

总发行规模：利率债和信用债合计发行941亿元，环比下降14%。
利率债发行：无国债和地方债发行，政策金融债发行440亿元，央票发行49亿元，总发行489亿元。
信用债发行：39只新券发行，总计452亿元，其中产业债31只（346亿元），城投债8只（107亿元）。
发行结构：
- 信用债中，AAA评级占比46%，AA评级占比25%，AA+评级占比22%。
- 产业债中，AAA评级占比57%，AA+和AA各占17%，AA-和A+分别占2%和1%。
- 信用债期限分布：1年期占比39%，5年期和1年以下期分别占23%和22%。
- 产业债期限分布：1年期占比47%，1年以下期占比29%，5年期占比23%。
- 城投债期限分布：3年期和5年期分别占49%和38%。
地域分布：华北地区发行最多（12只），其次为华东（8只）、华南（6只）、华中（5只）。