20130929-宏源证券-计算机行业_尘埃落定_特一级助力龙头做大做强_22页_1mb

证券研究报告总结：计算机行业专题报告

核心内容

本报告主要分析了我国计算机行业在智慧城市和城镇信息化建设背景下的发展趋势，以及系统集成资质体系对行业发展的推动作用。报告指出，国家正通过设立特一级资质，扶持一批具有自主可控能力的大型系统集成企业，以实现产业升级和行业集中度的提升。同时，报告还对重点公司进行了简析，并给出了投资建议。

主要观点

• 智慧城市市场潜力巨大：我国智慧城市建设在“十二五”期间将启动2万亿元产业机会，成为计算机行业的新动力。
• 系统集成资质体系升级：特一级资质的设立旨在解决现有资质体系中存在的“小、散、乱、弱”问题，提升行业集中度和企业竞争力。
• 特一级资质的利好影响：特一级资质将为具备综合能力的企业带来更多的国家级、省部级项目机会，有利于企业承接大型项目，实现业绩高速增长。
• 行业整合与垂直一体化趋势明显：随着行业集中度提升，龙头企业将通过并购和自主研发，打通全产业链，实现从咨询、设计到运维的全面覆盖。
• 国家安全与数据保护：特一级资质有助于防范外资企业参与涉及国家安全的项目，确保数据安全和自主可控。
• 重点公司分析：太极股份、东软集团被重点推荐，中国软件、浪潮软件为交易性标的。

关键信息

• 特一级资质名单：中国软件、东软集团、浪潮软件、太极股份。
• 行业现状：当前系统集成行业存在“小、散、乱、弱”现象，恶性竞争严重，毛利率偏低。
• 资质体系影响：
  • 有利于项目主建单位选择承建单位，降低沟通成本。
  • 提升企业市场竞争力。
  • 促进企业提升经营、技术和管理能力。
  • 使企业享受国务院18号文的优惠政策。
• 行业挑战：
  • 项目规模大，承接企业能力不均。
  • 行业整体毛利率低。
  • 外资企业参与可能带来国家安全隐患。
• 特一级资质优势：
  • 提升企业信誉，增强争取大项目的竞争力。
  • 促进行业集中度提升，推动业绩增长。
  • 提高企业在涉密和军工项目中的竞争力。
  • 打通全产业链，提升公司竞争力和毛利水平。
  • 有利于企业承接国家研究项目，获取政策支持。

重点公司简析

太极股份

• 业务发展：公司推动业务均衡发展，通过收购慧点实现优势互补，增强在GRC企业管控软件领域的竞争力。
• 行业地位：公司是智慧城市建设项目的重要参与者，未来有望承接多个省市的智慧城市项目。
• 投资价值：公司受益于棱镜门事件后的去OCEI趋势，有望在智慧城市顶层设计上取代IBM，成为行业领导者。

东软集团

• 业务能力：公司具备强大的大型信息化系统集成项目竞争能力，业务稳定持续发展。
• 行业布局：公司深入医疗业务领域，布局健康管理平台，未来有望受益于政策导向下的行业集中过程。
• 投资价值：公司是中国最大的IT解决方案与服务供应商，长期布局健康管理领域，有望实现业绩稳定增长。

投资建议

• 重点推荐：太极股份、东软集团。
• 交易性标的：中国软件、浪潮软件。
• 评级：买入。

行业催化剂

• 后续的细则出台。
• 国家级涉密项目大订单预期。
• 行业从集成向自主软硬件的并购整合预期。

注意事项

• 部分公司的业绩风险需关注。

图表概览

• 图1：近年来我国系统集成收入保持稳定增长。
• 图2：13年上半年软件业务收入情况。
• 图3：13年上半年软件产业子行业增长情况。
• 图4：近年来我国系统集成收入保持稳定增长。
• 图5：智慧城市是新一代信息技术创新应用的结果。
• 图6：我国智慧城市建设正在迅速推进过程中。
• 图7：我国公共安全支出持续增长。
• 图8：我国视频监控市场规模不断扩大。
• 图9：我国一直推动自身政府信息化建设。
• 图10：电子政务市场历程及发展趋势。
• 图11：城市化工业化发展到一定阶段之后，我国信息化才真正抬头。
• 图12：计算机信息系统集成资质的重要性。
• 图13：IBM与埃森哲的毛利率领先于我国系统集成企业的毛利率。
• 图14：推动特一级资质是促进我国计算机行业发展的组合拳之一。
• 图15：近年来国家队软件企业的扶持情况。
• 图16：特一级资质的重要性。

表格概览

• 表1：部分已出台智慧城市规划城市列表。
• 表2：国家电子政务"十二五"规划发展方向和应用重点。
• 表3：我国电子政务建设庞大的“金字工程”体系。
• 表4：计算机信息系统资质及其对应承担工程能力的规定。
• 表5：计算机信息系统集成一级资质企业情况。
• 表6：IBM 和 HP 承建我国数个城市的智慧城市建设项目。
• 表7：特一级资质企业资质标准。

评级说明

• 股票投资评级：买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：增持、中性、减持。

免责条款

• 本报告基于公开资料，不保证信息准确性和完整性。
• 投资者依据本报告进行投资所造成的一切后果，本公司概不负责。
• 报告版权归宏源证券所有，未经书面许可，不得翻版、复制和发布。