20131027-宏源证券-一级市场发行周报（第14期）_利率债和信用债供给双双高位回落_39页_4mb

报告摘要

利率债和信用债供给双双高位回落总结

核心内容概述

本周利率债和信用债发行规模均出现回落，其中利率债发行量为1179亿元，环比下降16%；信用债发行量为913亿元，环比下降7%。整体市场供给减少，但利率债发行利率有所上升，信用债市场则受到二级市场利率上行的影响，呈现整体上行趋势。此外，央行暂停逆回购操作，导致流动性回笼，但外部因素如外汇占款增加可能对市场流动性起到一定支撑作用。

主要观点

利率债供给回落：国债、地方债及政策金融债发行规模较前周有所减少，但总体仍维持较高水平。
信用债供给下降：信用债发行规模环比下降7%，其中产业债和城投债发行量分别下降8%和4%，但城投债仍保持高位。
利率走势：一二级市场利差普遍下行，二级市场利率带动一级市场利率上行。
流动性变化：央行暂停逆回购操作，流动性有所收紧，但外部因素如外汇占款增加可能缓解市场紧张。
货币政策：预计四季度货币政策将保持中性，流动性维持在中性平衡水平。

关键信息

一、发行市场概况

总发行规模：上周利率债和信用债合计发行2092亿元，较前周减少12%。
利率债：
- 国债发行1只，规模280亿元。
- 地方债发行3只，合计339亿元。
- 政策金融债发行9只，合计560亿元。
- 利率债总发行量为1179亿元，环比下降16%。
信用债：
- 共有63只新券发行，规模总计913亿元，环比下降7%。
- 产业债42只，规模604亿元，占比66%。
- 城投债21只，规模310亿元，占比34%。
- 信用债净融资额为26亿元，环比下降96%。