20240612-国金证券-汽车及汽车零部件行业研究_5月乘用车销量点评_整车消费整体较平稳_关注结构性机会_9页_1mb

5月乘用车销量总结

整体乘用车市场5月销量受到价格战和消费需求影响，保持相对平稳。批售销量同比和环比增长，整体销量累计同比增长显著。

电动汽车（电车）表现强劲，5月销量大幅增长，零售渗透率升至47%。新势力车企如理想、华为智选等销量同比增长超500%，累计数据亮眼，其中理想L6推动销量恢复，华为智选面临新品上市高峰期。

传统车企中，比亚迪销量稳健增长，连续发力新能源和出口，出口量显著增加。吉利和长安汽车也出现正增长，但长城受较大影响。

短期点评：销量略低于预期，主要受燃油车价格战重创，电车维持强势。展望6月，汽车消费政策可能支撑需求回暖，结构性机会来自新能源汽车和出海相关车企。推荐关注格局优、国际化潜力大的龙头企业。

投资建议：重点关注比亚迪、华为合作车企及国际市场竞争优势的公司，规避行业竞争风险。潜在机会包括微笑曲线价格带高端车型和低价电动车。

风险提示：产销不确定性、政策变动和日益激烈的市场竞争。

关键数据洞察

• 总销量同比+85%，电车零售渗透率47%。
• 新势力N家车企累计销量增长731%，比亚迪5月销售331,817辆。
• 合资车企销量普遍下滑，电车竞争加剧。