20240612-国金证券-汽车及汽车零部件行业研究_5月乘用车出海追踪_销量符合预期_反向合资打开合作新模式_4页_1mb

中国乘用车出海报告 (2024年5月)

行业数据概览

根据乘联会数据，2024年5月中国乘用车出口表现强劲：出口量达378万辆，同比增长23%，环比下降9%；累计出口187万辆。其中，新能源车出口94万辆，环比锐减188%，但占比已提升至24%新高。

五大亮点值得关注：

1. 车企集体闪耀：比亚迪以2675%的同比增幅领跑，奇瑞、吉利、长城亦保持30%以上强劲增长，零跑与Stellantis合资项目确立新方向。

2. 国际市占率创新高：俄罗斯市场中国品牌占据前2名；巴西5月前十大车企7席为中国品牌，占有率达33%。

3. 供给质量升级：高端车型出海加速，长城坦克500、比亚迪海钓级车型成功登陆新兴市场。

4. 产能全球化布局：比亚迪、奇瑞积极在海外建设生产基地以规避贸易壁垒。

5. 国际合作新范式：零跑国际公司的成立，打破传统合资模式，展现"以技制技"的跨境合作新路径。

核心启示

1. 出口结构从追求数量转向注重质量，新能源车的全球竞争力正在凸显。

2. 合资模式从被排斥到被合作，技术对等、优势互补的合作范式将重塑汽车产业生态。

3. 市场拓展从增量市场转向增量增量市场，自主品牌的全球布局正从局部突破向纵深拓展。

投资建议

建议重点关注具备全球研发制造能力、海外市场拓展速度快的车企，如比亚迪(BYD)、吉利汽车(LETO)、长城汽车(GECE)、零跑汽车(LP6V)，关注其在三个方向的表现：全球供应链布局、新兴市场渠道建设、海外本土化生产。

风险提示

主要关注宏观经济波动导致的消费放缓、地理位置与贸易政策不确定性、海外市场竞争加剧带来的产品溢价风险。

注：本报告仅参考用途，不构成任何投资建议。