20181202-中泰证券-汽车和汽车零部件行业周报_11月前三周乘用车销量跌幅接近30__9页_947kb

汽车行业周报总结

核心内容

本周汽车与汽车零部件行业整体表现疲软，板块下跌0.1%，其中汽车零部件子板块跌幅最大，为0.5%。尽管汽车整车子板块微涨1.0%，但乘用车销量在11月前三周出现近30%的大幅下滑，零售量日均水平分别为3.5万台（-41%）、5.16万台（-23%）和5.23万台（-24%），预计11月车市将继续负增长，全年负增长难以避免。

主要观点

• 行业整体表现：
  汽车行业在本周整体下跌，但汽车整车板块表现相对较好，跑赢沪深300指数。
  汽车服务子板块和零部件子板块表现不佳，分别下跌0.2%和0.5%。

• 投资建议：
  在行业整体承压的背景下，分析师建议关注以下投资主线：

  1. 乘用车板块：关注创新能力强、技术储备足的自主品牌车企，如吉利汽车、广汽集团、上汽集团。
  2. 商用车板块：由于国三重卡更新需求，行业景气度预计维持，建议关注威孚高科、中国重汽。
  3. 客车板块：新能源补贴退出后，行业分化加剧，建议关注宇通客车等龙头企业。
  4. 零部件板块：看好单车价值量大、国产替代趋势强以及受益于大众产品周期的企业，如天成自控、星宇股份、继峰股份。
  5. 自动驾驶板块：随着C-NCAP对ADAS采用要求的提高，我国ADAS渗透率将快速提升，建议关注华域汽车、拓普集团。

关键信息

行业数据

• 乘用车销量跌幅：11月前三周销量跌幅接近30%，第一周日均零售量3.5万台（-41%），第二周5.16万台（-23%），第三周5.23万台（-24%）。
• 行业总市值：1637175.71百万元，流通市值1206961.93百万元。
• 1-10月乘用车销量：累计销售1812万辆，同比下降2.1%。

重点公司表现

• A股重点公司：
  涨幅前三：双林股份（+19.9%）、东安动力（+5.7%）、星宇股份（+3.8%）
  跌幅前三：双环传动（-18.1%）、精锻科技（-5.3%）、威孚高科（-1.9%）
• H股重点公司：
  涨幅前三：宝信汽车（+16.57%）、正通汽车（+8.7%）、北京汽车（+6.7%）
  跌幅前三：陈唱国际（-4.7%）、德昌电机控股（-1.5%）、中国重汽（-0.8%）

公司重大事项

• 德赛西威：收购ANTEBB公司，间接控股德国天线制造企业，助力智能驾驶舱、智能驾驶和车联网布局。
• 宁德时代：拟申请不超过1100亿元的综合授信额度，并投资74亿元建设动力及储能锂电池项目（三期）。
• 安凯客车：拟转让扬州江淮宏运客车有限公司100%股权。
• 银轮股份：将成为长安福特BEV-A电池冷却水板的定点供应商，预计2021年开始供货。
• 奥联电子：收购南京博融电子公司19%股权。

行业要闻

• 中美贸易摩擦：美国或对中国汽车进口关税提高至40%，中国外交部回应称应通过对话解决争端。
• 皮卡解禁政策：云南、河北、湖北、山东等省份已取消4.5吨及以下普通货运车辆的营运证及从业资格证，有利于皮卡销量增长。

风险提示

• 销量不及预期：2017年购置税政策透支导致2018年销量下滑，影响产业链盈利。
• 新能源政策收紧：新能源汽车存量增加可能引发政策收紧，影响产销。
• ADAS国产化进程受阻：交通事故可能促使政策收紧，影响ADAS技术的国产替代进程。

投资评级说明

• 股票评级：
  • 买入：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在15%以上
  • 增持：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在5%~15%之间
  • 持有：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在-10%~+5%之间
  • 减持：预期未来6~12个月内相对基准指数跌幅在10%以上
• 行业评级：
  • 增持：预期未来6~12个月内对基准指数涨幅在10%以上
  • 中性：预期未来6~12个月内对基准指数涨幅在-10%~+10%之间
  • 减持：预期未来6~12个月内对基准指数跌幅在10%以上

总结

汽车行业面临销量下滑、政策不确定性等多重压力，但随着自主品牌崛起、零部件国产替代趋势增强以及自动驾驶技术发展，行业仍有结构性机会。建议投资者关注具备技术优势和市场潜力的公司，同时警惕销量不及预期、新能源政策收紧及ADAS国产化受阻等风险。